基金景阳是新基金之中唯一的一家中小企业成长型基金，从其近期公布的中报来看，该基金很好地坚持了自己的特色，在上半年度取得了较好的投资效果。基金单位净值达到1.3536元，年净值增长率为35.04%，扣除当年政策性配售新股对基金净值增长的贡献因素，基金净值增长率仍高达23.74%。

　　在20多家新基金之中，成长型基金占绝大多数，但中小企业成长型基金却只有基金景阳一家。这在投资范围上限定了该基金只能投资于中小型上市公司，不能涉足大盘股。众所周知，今年国企大盘股自4月份以来轮番走强，而成长型基金重点介入的高科技股却毫无起色，这为该基金的运作带来了十分不利的影响。但该基金通过对市场的敏锐判断，采取了十分灵活的操作策略，在外部环境不利的条件下，依然取得了可观的投资收益。在年初的网络股行情中，该基金适时选择了以互联网为代表的一批新兴行业上市公司做为投资重点，并成功抓住了海虹控股等龙头股，进而在较短的时间内取得了良好的投资回报，短短几周内单位净值上升到1.38元，涨幅34.05%，超过市场同期涨幅近10个百分点。从2月中旬开始，该基金针对市场形势，对网络股逐步减仓，同时加大对大盘股以外的重组股的投资力度。深南光、鲁银投资等重组股都成为其重点建仓的对象，效果明显，并有效的回避了网络股的市场风险。

　　该基金中期变现率为45.62%，该指标在各基金之中居于中游，该指标说明该基金将很大一部分浮盈股票变现，提高了每股净收益。这一指标也反映出该基金对下半年的行情持比较谨慎的态度，在操作中采取了落袋为安的策略，这与该基金在工作报告中提到的观点相符。

　　该基金今年中期股票周转率为2.39，比99年有较大增长，该基金是各基金之中，该指标增加的两家基金之一，反映出该基金在操作中换手比较积极，在操作风格上更偏重灵活性，这也与其重点关注重组股有关。

　　从该基金的持仓结构来看，该基金3至6月间对持仓结构进行了较大的调整。电子通讯类个股的持仓比例从23.6%减少到16.86%，综合类从2.79%调高到11.18%，能源电力类由5.68%调高至10.57%，反映出该公司在投资品种选择上，不再像其他基金那样对电子通讯类个股表现出过多的青睐，而是更加偏重于重组类个股和能源类个股，投资风格更具特色。(东方证券 魏立波)

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