调整防线落在何处

　　由于顶部并未放出巨大的成交量，因此市场主力经过了一番反复才明确地构筑了中期阶段性的头部。从技术的角度看，周末的收盘点位已经远远地落在了30天线的下方，而30天线正是判断中线走势强弱的分水岭。当然，在上涨的过程中时有跌破30天线的情况发生，比如5月中旬的那一次就非常典型，但那样短期快速的调整往往浪型简单清晰，而这一次却是先跌破一次，而后快速反弹，而后再度跌破，比较复杂的形态有效性往往要强得多。经过我们初步的测算，目前市场的平均持筹成本大约在1950点至2000点一带，而前一次平台整理的区域是以1920点为轴心，1950点为顶，1888点为底的箱体内，这构成了后市调整的重要防线。

　　为何会展开中级调整

　　从基本面的角度看，这一次中期报表披露结束之后，以上周四沪深综指收盘点位2021点和617点为基准，沪市的市盈率约是59倍，深市的市盈率是67倍，计算这个市盈率是以中期业绩乘以2为前提的。简单的取两市市盈率的平均数为63倍，63倍的市盈率意味着投资上市公司的回报率可能已经要略低于银行存款，因为银行存款利率所对应的市盈率为55倍。虽然我们曾经指出过目前的实际利率还有走低的趋势，但行情在目前位置适时地进行一次相对温和的中期调整反而应该是有利的，这为后市行情的进一步发展留出了空间和余地。

　　从供求关系的角度讲，社保基金启动在即，但社保基金的启动资金从何而来？社保基金如何与国有资产减持挂上钩？日后的国有股减持如何具体操作？都还是目前投资者尚未明朗的问题，这就给后市的供求关系增加了一层变数，行情在目前这个位置进行中期调整是有利于提前消化供求关系可能改变所带来的影响。

　　通过上述基本面和供求关系及前面技术面的分析，我们基本可以认同这一次的调整是一次为期较长的中期调整，它发生的时间和点位都比较合适，由于在此之前行情并未过分的透支炒作，因此中期调整的方式应该是相对较为温和的，下跌空间并不十分大。1950点一带有支撑，可以作为参考。

　　何时应该再建仓

　　尽管上周末的行情并未低于8月23日的最低点1980点，但实际上的走势却要比当时疲弱得多，大盘存在着进一步探底的可能。前面我们从市场平均持筹成本和前一个密集成交区的角度衡量了中期调整最终着陆点的大致区域，对中长线的投资者何时建仓应该是一个参考。而对于短线的投资者来说，就要在行情短期内是继续快速探底还是先反弹再探底两者间下赌注，尽管股市没有绝对，但我们仍然建议投资者做更有把握的操作，少参与不确定性较大的操作，如果行情竟然先反弹，则应该是逢高减磅的机会。

　　中期调整之后，主力的运作策略和市场的主流热点都可能要发生一些变化，所以适时地调整持仓比例，以等待拥有最佳的持股结构是取得未来主动权的关键。万国测评经过漫长的8个月持续的牛市，行情终于在到达2114点这个有史以来最高位的时候停止了上涨的脚步。上周大盘有跳水动作，本周沪深股市又一次展开了快速下跌调整的行情，并且上证指数报收于2000点之下。