双环科技(0707)投资分析报告

　　一、基本概况

　　总股本：26398万股，流通股：13358万股，当前流通市值18.14亿元。

　　2000年中期每股收益：0.122元，当前P/E：27.4。

　　预测2000年全年每股收益：0.48元。

　　二、潜在题材与机会

　　湖北双环主要从事纯碱、氯化铵、烧碱化工产品的生产和销售，分属纯碱和化肥行业。99年按销售收入排序，公司列联碱行业第一名。2000年上半年公司共生产纯碱25万吨，生产氯化铵25.3万吨，从上半年该公司生产情况来看，纯碱和氯化铵依然保持着均为100%的产销率，而且公司投资的增产联碱14万吨/年等数个技改项目已全面进入生产的阶段。据公司证券部介绍，今年双环科技现有的两大主导产品中纯碱产量预计将达到55万吨，而氯化铵产量也将基本能够达到这一水平。在产销量较99年有较大增长的同时，纯碱的市场销售价格也同步一路攀升，从国内的化工市场供求状况来看，上海、济南等地区的每吨纯碱销售价格维持在1550——1400元附近，均值在1450元左右，而公司的出厂批发价格仅定在1300元/吨，可以说在国内市场具有极强的竞争力，而氯化铵公司的出厂价格也基本维持在580——620元之间，(均值可定位600元)，这样计算来公司的纯碱和氯化铵这两项拳头产品可以使公司全年的销售收入达到10.5亿元。按照公司2000年上半年17%的主营业务利润率以及33%的税收，在公司有效控制了应收帐款的数额，应收帐款比去年同期下降9.25%，相应货币资金增加了5.74%，财务结构保持良好的状态下，全年的利润应该可以达到1亿元以上。此外按照公司董事会的发展思路，在现有主业方面，公司将以自有资金通过不断的节能技术改造，进一步降低生产成本和消耗，保持公司在联碱行业国内竞争力第一的优势地位。在精细化工方面，公司投资4000多万元的氯磺化聚乙烯项目一期工程已于今年元月正式投产，产品全部达到国家质量标准要求。该项目引进了先进技术生产新型塑料，产品具有独特的综合性能，广泛应用在电线电缆、工业胶管带、汽车工业、辊和防腐涂料及黏合剂等方面。据该公司有关人士介绍，目前新产品在国内外市场的销路很好，而项目二期工程磺化部分也已经进入了实施阶段。公司计划投资的合成氨油改煤项目已被国家经贸委列入“双高一优”计划，目前正在等国家有关部门的审批，如果顺利得到批准，公司将可以获得14000万元贴息贷款额度，这样公司一年将可以减少700万的财务费用。

　　在突出发展主业的同时，近半年来该公司进军高科技领域的投资力度十分迅猛。在收购北京紫方科技未果后，于2000年6月30日出资2550万元收购湖北双环科技开发投资有限公司51%的股权，该公司主营生物医药、计算机网络，目前正与武汉工业大学材料学院林宗寿教授研究室共建新材料高科技公司，与武汉市洪山区政府共同筹建北港科技园，还与武工大就共同组建光纤传感应用公司达成了意向。同时公司还将出资收购灵顿科技和全新机电这两家高科技公司。其中灵顿科技在国内首创应用快速中子治疗肿瘤的高新技术，主要从事中子后装治疗肿瘤设备的研究、开发、生产、销售及相关技术咨询，经营肿瘤治疗中心和肿瘤医疗信息网，并与德国博医莱公司联合开发、经销NOVALIS肿瘤治疗设备。在经营上，公司突破传统医疗体制，以高科技医疗器械为载体，在各地组建肿瘤治疗中心，并通过具有权威性和广泛影响的医疗网站进行网络肿瘤治疗和信息咨询，最终形成以高科技为主导的新型肿瘤治疗产业。灵顿科技的“中子刀”是世界首创的高科技肿瘤治疗技术，公司拥有完全自主知识产权，据双环科技的证券部透露，灵顿科技9月初将有5台“中子刀”完工，预计每台售价将在2400万元以上，仅这5台“中子刀”就将为持有灵顿科技40%股权的双环科技带来可观的投资收益。公司以48%股权相对控股的深圳市全新机电有限公司是一家民营高科技企业。该公司生产的空心杯直流电机属国家重点发展的通讯产品，主要应用在移动通讯的终端产品上。目前在同行业中已经取得技术领先地位，正在开发市场前景极为广阔的新型移动电话振动电机。预计全新机电今年将实现销售收入1.5亿元左右。灵顿科技的“中子刀”是世界首创的高科技肿瘤治疗技术，公司拥有完全自主知识产权，全新机电在微电机磁性材料上也拥有自主知识产权，并且两个公司均有极强的盈利能力，预计两个具有极强盈利能力的公司每年可为公司贡献1.2亿的新增收入。按照科技资产所具有的高利润率，加上本身出众的主营收入，预计该公司2000年的每股收益有望达到0.47元以上。以上可见，双环科技在突出原有主营业务的同时，已经开始全方位向信息科技、医疗科技等尖端领域转型，成为了一家典型“新经济”概念的公司。

　　三：主力动向

　　该股在2—5月份巨量不见涨的行情中有新老主力大换庄的过程，这也提示出目前新介入主力的仓位成本所在，依据神光成本理论显示，目前主力的平均持仓成本约在11.40元左右，对盘中筹码的控制已超过50%，这一高成本与大仓位是当前行情抗跌性坚韧的主要基础，也提示出后期行情的潜力所在。

　　四：行情的空间潜力

　　该股底部价是6.71元，其第一个加倍取正的阻力位是13.00元，四月份至今的反复性整理行情应正是对此阻力作消化的一个体现，也是一个力图在13.00元一带高位蓄势筑底的过程。而行情的后一目标是三倍取整的20.00，对主力成本进行加倍取整的目标空间是23.00元。同时该股自98年6月份除权后，行情构筑了一个以14.00元为颈线的复合型三重底，其颈线突破后的量度涨幅是21.50元，这正好是上述行情加倍取正和主力成本加倍取正的均分位。显示出该股后期行情的空间潜力所在。

　　五：技术分析

　　该股月K线图呈典型的三底形态，我们将前期高点可连成一条向下的趋势线，股价在今年3月已成功突破下降趋势的压制。从周K线可以看到，自今年1月见底以来，基本按每10周(相对低点和高点之间)一个周期方式运作，下一个历时10周的上升行情自8月28开始，该股已在本周行情中表现出逆势上涨的趋势，主力做多的意愿已表现得非常强烈。日KDJ在50以上的强势区构筑出双底与发散状态，RSI分处在66和79，显示行情仍有较好的强势纵深潜力，BOLL线在收敛后有开口发散的现象，提示行情有放量啦抬的动向。

　　六：神光3+2的描述

　　从神光生命线可以看到，自8月25日股价上穿生命线形成买点后，生命线呈振荡上行格局，预示着股价在大盘调整时期该股将以振荡上行为主。目前生命线显示短期的阻力在13.63元和13.91元，与技术形态的颈线定位不谋而合，后期行情如对此进行突破则强势上攻行情就得到成立。心电图、脑电波指标近期随股价同步走高，心电图已突破均线发出买入信号，同时有突破其自身盘整平台的趋势；而脑电波见底反弹迹象明显，预示着主力已有发动行情的预谋。

　　七：操作建议

　　于13.30元以下逢低吸纳，在12.50元设好止损位后中长线持仓。

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