日前，鹏华基金管理公司和中国工商银行签订了开放式基金的全面合作协议,双方合建适应开放式基金运作的平台系统将于8月中旬调试结束，这标志着中国开放式基金已经进入了前期筹备阶段。开放式基金离我们并不遥远了。

　　开放式基金与我们目前市场上的封闭式基金有什么不同呢？首先，开放式基金与封闭式基金在规模限制上有差别。封闭式基金发行上市后，在存续期内，如果未经法定程序认可不能扩大基金的规模，换句话讲，封闭式基金在一定时期内规模是固定不变的.而开放式基金的规模是不固定的，一般是在基金设立三个月或半年后，投资人随时可以申购新的基金单位，也可以随时向基金管理公司赎回自己的投资.因而，管理好的开放式基金，规模会越滚越大;相反，业绩差的开放式基金，会遭到投资者的抛弃，规模逐渐萎缩，直到规模小于某一标准时，被清盘为止。

　　其次，开放式基金与封闭式基金的交易方式不同.封闭式基金的投资者不能向基金管理公司赎回自己的投资，但是由于封闭式基金一般在交易所挂牌交易，投资者可以将其持有的基金单位转让给其他投资者，变现自己在基金上的投资.而开放式基金一般不上市，投资者要想买卖开放式基金，一般是向基金管理公司或其代理人提出申购或赎回申请(我们的开放式基金有可能通过银行进行申购和赎回)。

　　第三，开放式基金与封闭式基金交易价格的形成机制不同.封闭式基金上市后要受到市场供求关系的影响，其交易价格并不完全与其单位净资产值一致，会出现溢价或折价的现象(更常见是折价现象).而开放式基金的交易价格不受市场供求关系的影响，投资者在买入开放式基金时，交易价格一般是基金单位净资产值加上一定的申购费用;在卖出开放式基金时，交易价格一般是基金单位净资产值减去一定的赎回费用.美国目前更流行的是完全按基金单位净资产值买卖的开放式基金。

　　第四，开放式基金与封闭式基金的投资策略有区别.封闭式基金设立后，在相当长时期内规模固定，资本不会大规模减少，因此基金管理人可以进行长期投资，更好地设计投资组合，分散风险.而开放式基金由于要随时应付投资者的申购和赎回，基金资产不能全部用来买股票，更不能全部进行长线投资，必须留存部分现金资产以备日常赎回之用，同时也要保持基金资产的流动性，当出现大规模赎回时，能迅速套现股票。

　　第五，开放式基金与封闭式基金在期限上也有区别.封闭式基金通常有固定的存续期，目前市场中的封闭式基金的存续期为10年或15年.当期满时，经基金持有大会通过并经监管机关同意可以延长存续期.而开放式基金没有固定的存续期，如果基金的运作得到基金持有人的认可，就可以一直运作下去。

　　开放式基金的推出对中国证券市场会有什么影响?现阶段，我们证券市场的投资者结构不是很合理，散户占绝对多数，造成市场的稳定性较差，因此管理层近来非常重视培育机构投资者.国际上养老基金、保险基金、共同基金(美国对开放式基金的名称)是最重要的机构投资者，而养老基金和保险基金又通过购买共同基金而成为共同基金的主要买家.养老基金和保险基金的资金量都比较大，进出封闭式基金不太方便，开放式基金的推出会加快养老基金和保险基金入市的步伐,增加它们入市的力度。另一方面，中国证券市场的规模还不大,随着我国加入WTO，金融市场包括证券市场对外开放是迟早的事，开放式基金的推出也为境外大的机构投资者进出中国证券市场找到了一条合适的途径。

　　开放式基金的推出对市场中的投资理念将产生重大影响。开放式基金的交易价格不受供需关系的影响，基本上与基金净值一致，因此大大削弱了投机因素的影响，使得购买开放式基金的投资者要从宏观经济的发展、证券市场的变化趋势、基金管理人的管理水平等方面综合分析、理性投资,主要着眼于基金的长期收益。开放式基金的规模可能非常巨大，为了基金资产的流动性，它可能会青睐流通盘较大，业绩优良的股票。这将改变以往那种以盘子大小作为选择股票主要依据的投资理念。

　　开放式基金的推出对基金管理公司是挑战也是机遇。开放式基金的规模将由市场决定，从基金的设立到运作,基金管理人从自身利益出发必将更加注重基金的销售和服务，广大投资者也将因此受益。由于有赎回的压力,开放式基金的管理人将更加注重资产流动性的管理,在把握市场节奏、合理配置资产类别、风险控制上更加突出地体现专家理财的优势。由于投资者会追捧那些业绩优良的开放式基金，造成市场中强者恒强，从而加速基金市场优胜劣汰的过程。在这一过程中，最终受益的是广大投资者!华夏证券研究所胡志光

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