目前大部分上市公司的中报已经公布。在这些公司中，我们发现有22家公司比去年同期或全年实现了大幅减亏或扭亏为盈。通过对这些公司进行分析，我们找出了其业绩显著增长的四大主要因素，其中既有通过产业升级和改进经营管理取得的实实在在的增长，也有依靠关联交易等获得偶发性收益等原因，还有因去年会计政策变更影响的消除而导致的扭亏或减亏。

　　部分公司靠产业转型与升级扭亏减亏

　　依靠产业转型和升级来提升产品的技术含量和附加值，增强市场竞争力和盈利能力，历来是上市公司提高业绩的重要方式，今年中报也不例外。如深南玻原主营业务为传统产业玻璃深加工，从1999年开始投资IT显示材料和IT电子元器件，今年上半年这两类产品共实现销售收入1.49亿元，利润4350万元，增长了78%，占利润总额的52.8%，成为主要的利润来源。TCL通讯去年全年亏损1.8亿元，今年一举扭亏并盈利1937万元，主要靠的是产品结构调整和产业升级。该公司投资了高附加值的数字无绳电话和来电显示电话等高档产品，逐渐成为其低端通讯产品的主流，销售收入比去年同期分别增长108%和889%。另外TCL投资组建的电池公司和移动通讯公司也逐渐形成规模生产并产生了效益，这四类产品今年上半年共实现净利润1150万元，占总额的60%。而锂电池项目具有较好的市场前景，利润率较高，目前还处在规模生产的初期，预计下半年或明年将产出更大效益。

　　一些公司通过主业改善实现扭亏减亏

　　上市公司主营业务有所增长的原因，一方面是由于宏观经济形势好转，另一方面由于经营管理的进一步改善。前者如主营房地产业的深中侨和ST中福。由于我国不断推进住房改革、实施住房分配货币化、开放二级市场以及发展住房金融等，上半年房地产市场探底回升，交投逐渐升温。深中侨的销售比去年同期增长了90%，主营利润增加了265万元，尽管由于成本费用大幅增加使亏损额与去年同期持平，但相对去年全年已大大减亏。ST中福的房地产业务利润达到2637万元，同比增长340%，一举实现扭亏为盈。另外ST甬华联受益于宏观形势好转，其百货零售业务和外贸业务分别增长了11%和57%，长安信息的房地产业也出现了较大增长。

　　后者如主营纺织的四川锦华。该公司对外狠抓市场拓展扩大市场份额，对内整顿企业管理，裁减冗员，降低经营成本。一方面实现主营业务收入同比增长了26%，另一方面大幅降低成本费用，使毛利率由去年的4.77%上升到18.89%，中期扭亏并盈利990万元。

　　有的公司只因四项准备减少得以扭亏减亏

　　去年是四项计提政策全面强制实施的第一年，不少公司清理了历史旧帐。根据规定，计提的四项准备作为期间费用直接计入当期费用，因此影响了不少上市公司99年度当年的损益。四项计提使一些公司或加重了原有的亏损，或变成了亏损公司。

　　四项计提的目的是使企业更稳健地确认当期收益，更真实公允地反映财务状况。但四项计提也给上市公司带来了因会计政策变更导致的业绩波动，并给上市公司提供了一定的盈余管理空间。今年上半年就有些上市公司因为四项计提大幅减少而实现了大幅减亏甚至扭亏，而它们的主营等业务均没有明显的改善。

　　例如，PT网点今年上半年在主营业务亏损比去年同期增加46.22%的情况下，实现净利润-2574.7万元，与去年同期的-25473万元相比，减亏89.89%。公司能大幅减亏主要因为：一是99年上半年公司实施了计提四项准备，20082.51万元未作追溯调整，增加了当期亏损额；二是今年中期管理费用因坏帐准备减少而比去年同期减少352.99万元，同时长期投资减值准备减少使本期投资收益比去年同期增加12.4万元。ST深华源今年上半年的净利润为-1652.7万元，比去年同期减亏2921.4万元，减亏幅度为63.87%。虽然公司通过对二级子公司进行准确定位，二级子公司在上半年开始扭亏为盈，但是公司在其中报里亦承认大幅减亏是由于会计政策的变更。今年上半年公司的管理费用为726.1万元，而去年同期则为2725.3万元，主要是因为去年会计政策变更计提坏帐准备1004.4万元，而本期计提坏帐准备比上年同期显著减少。

　　又如，ST琼华侨比去年同期净减亏2586.3万元，是由于存货跌价损失比去年同期净降1230万元，管理费用净降1244万元；恒和制药比去年同期净减亏3491万元的原因是存货跌价损失比上年同期净降1275.9万元，管理费用净降1785.4万元。

　　有的公司靠非经常性收益扭亏减亏

　　在我们分析的这22家公司中，依靠各种投资收益以及通过股权转让、资产处理等方式获取营业外收入实现扭亏和大幅减亏的公司有ST深大通(0038)、深宝恒A(0031)、ST甬华联(600683)以及蜀都A(0584)等。

　　ST深大通今年上半年的主营业务收入和利润分别较去年同期下降了近50%和51.7%，公司下属控股公司的经营状况较去年同期大幅度滑坡，营业利润为-68.4万元。然而，通过出让下属控股公司辉通无线电专用设备有限公司的51%股权，ST深大通获得了375.5万元的投资收益，使其上半年一举扭亏并实现了净利247.8万元。深宝恒今年上半年的投资收益和营业外收入为579万元和347.3万元，分别占利润总额的61%和36.6%。投资收益比去年同期增加了859%，主要是因为长期投资收益和短期股票收益增加所致，营业外收入比去年同期增加240.49%，是宝恒房地产公司收到工程补偿金所致。因此深宝恒今年上半年实现了608.6万元的净利润。ST甬华联在上半年出售不动产取得了营业外收入986.43万元，这一非经常性损益对减亏起了不少的作用。蜀都今年上半年对外短期投资、长期投资的收益均较去年同期有较大的增长，实现投资收益902.6万元，比去年同期净增1331.3万元，使公司能在上半年扭亏并实现净利润233.5万元。

　　在上述公司中，因前两类原因扭亏和减亏的公司往往还有较大的后续增长潜力，因而其前景看好。相反因四项计提影响消除和获得投资收益、营业外收入等偶发生性收益而减亏或扭亏的公司，因其主营业务并未取得根本的改善，他们的持续盈利能力也就令人怀疑。

　　在今年中期减亏的公司中，部分公司有较大增长潜力，这种潜力或者来自公司未来的重组计划，或者来自公司前一阶段的投资项目将逐渐产出效益，因此值得关注，参见附表。(上海财政证券/张锋穆菁)

【发表评论】【关闭窗口】