【CBS.MW伦敦28日讯】标准普尔500指数是美国股市衡量范围最广的标尺，目前，科技股已经占据该指数成份股总市值的30%。

　　标准普尔500公司的总市值占美国股市总市值的三分之二，该指数中科技股份量的加重对有些投资者非常有利，却也引起了另外一些投资者的担心。

　　坦白地说，在伦敦、巴黎、德国、香港、日本比较发达的市场中，科技股的份量也相当大。而美国科技股在经历了今年春夏的持续下跌後，则依然在世界股市中占有重要的一席之地。

　　美国、欧洲、亚洲的基金经理的日常工作就是管理他人的资金，他们对科技股角色变化的反应或是摇头叹息、或是拍手喝彩。那些不遗馀力支持新兴科技公司的基金族，如美国的Janus、英国的Henderson和Aberdeen等等，在电脑和网际网路股暴跌之後，业绩受到影响。

　　而那些对科技股持保守态度的基金经理，直到最近还在向自己的客户解释，为什麽他们投资组合的回报率与那些??涨的科技和电讯类股不相符。更倒楣的是，今年春季，旧经济中的石油、化学、制造类股回升时，那些全力追踪世界各大股指，如标准普尔500指数的基金却涨幅甚微。

　　长期以来一直做保守投资的Dodge & Cox (DODGX)基金经理称，出现这一现象的原因是，如今科技股在很大程度上决定着市场的表现。一提起Dodge & Cox公司，你就应该联想起一个散发出陈腐气息的旧经济股票和债券的集合：其基金经理一般不会发表任何言论，即使开囗讲话也是轻描淡写，他们的首要任务是竭尽全力四处搜寻，以最低价买进最一流公司的股票。

　　致富的传统规则

　　Dodge & Cox在致投资者半年一度的报告中谈到，当科技公司仍然是投资者和公众心目的王牌时，该公司的主要基金Dodge and Cox Stock Fund(六月的资本总额为46亿美元)如何坚持在能源、银行和交通领域的公司投资。

　　纯科技公司只占该基金投资总额的8%，不过，几年以来的总体业绩却相当不错。

　　在结束於今年6月30日的过去十年里，扣除各项费用和开支、同时将股利和资本利得的重新投资计算在内，该基金的平均年回报率为15%。同一时期内，标准普尔500公司的平均年回报率大约为17.8%(将股利包括在内)。

　　今年迄今为止，Dodge and Cox Fund的回报率为5.1%，标准普尔500公司的回报率为2%(支付股利之前)。

　　该基金的两位首脑人物，董事长哈吉(Harry R. Hagey)和总裁冈恩(John A.Gunn)在致投资者的报告中指出，对照各类股票的相对表现，对科技股的轻度投资在第一季度拖了该基金的後腿，但在第二季度科技股崩盘时却使该基金获益匪浅。

　　他俩的话提醒我们所有的人，对任何专业理财者来说，最重要的是，无论身处逆境还是顺境都要坚持自己的投资原则。这两位人士还称，“我们相信许多旧经济公司，正在利用科技发展的最新成果为自己的基本业务服务。”在这里，他们指的是Wells Fargo (WFC)。该公司在线上银行领域的努力，将提高其客户服务能力、提高其盈利水平。

　　另外，Dow Chemical (DOW)的长处是其股价低廉，本益比仅为12；同时，该公司还能大幅度削减成本。这两位基金经理称，“Dow正在使自己成为一个较少受经济循环因素影响的化学公司。”

　　有些投资者认为，科技股和电讯股是这个飞速发展的世界中，唯一合理的投资对像。针对这些投资者，Dodge & Cox指出(不过不是在其报告中)，其持股份额最高的是澳洲媒体公司News Corp. (NWS)，默多克(Rupert Murdoch)的公司即掌握着旧经济中的报业公司，也掌握着新式的卫星电视节目制作商、数位视讯转换器开发商，及网际网路内容提供商。

　　对那些曾经一度认为致富的唯一途径是买进生物技术和网际网路股票的投资者来说，来自执着的Dodge and Cox的启发也许会成为他们的转机。这两位基金经理称，“我们避开了股价高速成长的科技、电讯、制药/生物技术等类股，我们并不认为股价低廉的股票难以获得成长。”

　　在媒体面前感到羞涩的哈吉和冈恩指出，投资者“出於对新经济公司过於乐观的估计而将其股价抬得过高；同时又仅仅因为一些公司属於所谓的旧经济领域，就忽略了它们的盈利和成长。”

　　对於一支为自己搜罗低价股票的能力感到自豪的基金来说，做出如此评论并不稀奇，但令人称奇的是，该公司在九十年代由科技股推动的牛市中，依然信赖旧经济领域的基础行业，如石油、银行、交通公司等。

　　提示：根据对今年盈馀数字的预估，Dodge and Cox Stock Fund持股的平均本益比大约为12；而标准普尔500公司中大多数的本益比为24，请仔细琢磨其中的道理。