(道琼斯)：如今即便艾伦.格林斯潘(Alan Greenspan)作出惊人的加息举动，面对备受困扰的亚洲市场，美国信贷政策还是会很快收紧。

　　于是有了这样的问题：今后数月中，亚洲地区内颇受外界影响的股票和货币市场的投资情绪将为何种因素所左右？

　　越来越多的人认为，美国联邦储备委员会(Fed)主席格林斯潘目前不会有所动作，为顺应11月份的总统大选，他将维持此现状直到10月3日的美联储政策会议。有鉴于此，亚洲多少松了口气。

　　既然可以撇开Fed的因素，或许本地因素对亚洲独特的经济所造成影响会大的多。但此次态势的转变也使策略师们开始努力为亚洲的“外部环境”重下定义。

　　重点围绕著两大主题——表现亚洲出口潜力的电子业，以及许多基金经理认为独立于亚洲其他地区的日本的经济健康程度。

　　“我们期望，(在今年剩下的时间里)经济合作与发展组织(OECD)中多数的股票市场能有适度的、个位数的积极回报，以便使股市维持在稳定但不太活跃的水平，”高盛公司(Goldman Sachs & Co.)驻新加坡亚洲策略师阿南德.艾索(Anand Aithal)说道。他还说：“我觉得最捉摸不定的是日本，关键在于日本经济增长得怎样。”

　　其他人也认为，目前对日本的投资心态十分复杂，在Fed沉默期间，日本的任何紊乱情绪都可能在亚洲其他地方产生共振。这也就是说亚洲其他地区会出现消极因素，例如再现类似日本崇光百货(Sogo,J.SOG)的企业倒闭。

　　巴克莱银行(Barclays Bank Plc)分析师在一份报告中指出，“既然日本可能将自身的经济走势带至亚洲其他地区”，那就要特别当心。

　　香港State Street Corp.(STT)贸易和研究部高级副总裁弗雷德里克.欧(Frederick Au)称，亚洲市场极希望看到日本“显著的经济增长迹象”。他还说，日本的增长会为亚洲带来一定的好处，而不是激起担忧——日本央行(Bank of Japan,BOJ)可能会继8月11日的加息举措后紧缩信贷。

　　迄今为止，人们普遍接受这种观点：BOJ加息是一次性事件。J.P.摩根公司(J.P. Morgan & Co.,JPM)驻新加坡亚洲新兴经济研究部主管戴维德.弗南德兹(David Fernandez)在最近一份报告中得出结论：“对BOJ加息的市场反应已经沉寂，但对日本经济前景的两种看法还是会像之前那样大相径庭。”

　　芯片市场观察

　　亚洲市场电子行业健康发展的迹象有望继续维持，因为正如德意志银行(Deutsche Bank AG,G.DBK)经济专家在最近的报告中所指出：“亚洲由出口带动的经济复苏是以晶片为基础。”

　　该公司警告说，由于亚洲出口35%都与电子业相关，“1999年是优势的东西在将来可能会成为负担。该行业命运转变的可能将是多数亚洲国家的主要问题。”该公司推荐了一些防御措施，包括在整体风险方面较好的国家中持有股份，如有马来西亚和韩国，另外还有传统上受西方经济放缓影响较小的国家，如中国和印度。

　　美国半导体行业协会(Semiconductor Industry Association)8月初的报告显示：6月份全球半导体销售额创下166亿美元新高，且今年上半年销售增长了48%。该协会预测，2000年的销售情况仍将保持强劲势头。

　　但多数亚洲分析师却认为电子产品销售增长不会持续，并预计明年关键的美国市场需求会进一步下降。而较乐观的分析师认为，亚洲经济复苏和欧洲经济增长可能会有所帮助。

　　怡富台湾证券有限公司(Jardine Fleming Taiwan Securities Ltd.)驻台北分析师约翰.布雷贝克(John Brebeck)称，相关投资者应关注动态随机存取存储器(简称Dram)及闪存晶片的价格。他还指出：“应当注意关于诺基亚(Nokia,NOK)、摩托罗拉(Motorola,MOT)以及爱立信(Erricson,ERICY,又译易立信)的消息，尤其是新型的高端WAP手机及3G移动电话的销售情况。”

　　同时，并不因为Fed歇手，美国对亚洲的影响就可以完全忽略不计。亚洲市场将继续关注美国贸易数据、公司营利以及华尔街的一举一动，以了解其对亚洲的影响。

　　霸菱资产管理(Baring Asset Management)亚洲股票总监兼Asia Pacific Fund Inc.(APB)经理詹姆斯.斯夸尔(James Squire)称他很有兴趣了解，美国收益增长减缓是否会促使投资者将其国际投资组合重心从美国稍稍移开。

　　同时，11月7日大选后，再次对美国利率产生过敏的可能性依然存在，而Fed的政策制订者将在11月15日和12月9日会晤。但一些分析师说，人们渐渐达成一种共识：在一年总共加息达1.75个百分点后，短期利率将有一段稳定时期。联邦基金目标利率将保持在6.5%。

　　“必须承认，Fed没有采取任何行动，但利率并不是唯一受它的影响，”Prebon Yamane (Singapore) Ltd.货币分析师麦克.普罗克斯(Mike Proulx)说道。

　　他还说，随著美国大选临近，债券市场应该会流露出对共和党得克萨斯州州长乔治.布什(George W. Bush)当选的期待，与现任副总统艾尔.戈尔(Al Gore)不同，前者支持减税并提高利率，而后者支持减小赤字、国债回购，并暗示意图降低利率。

　　美林公司(Merrill Lynch #valueBody# Co.,MER)调查显示，占压倒多数的、73%的美国基金经理希望小布什入主白宫。

　　By James T. Areddy

【发表评论】【关闭窗口】