本报东京讯：本月中旬，日本中央银行宣布解除已实行了一年半的“零利率”政策，引起广泛关注。这一举措将对日本宏观经济产生何种影响？目前的各种分析众说纷纭。日本经济新闻社的“综合经济DATABANK”最近使用日本经济模型进行了模拟计算分析。结果表明，解除“零利率”后，经济景气的走向与利率提高幅度、解除时间以及是否诱发日元汇率的升高有关。其可能的结果有以下几种。

　　第一，对景气的负面影响轻微。模拟计算显示，如果将活期贷款利率的诱导水准提高到0.25%(状况B)，这与基准状况A(设想在明年4月解除“零利率”)相比，将导致长期利率上升，对利率敏感的房地产投资会下挫。由于企业还利负担增加，2000年度的企业经常性收益缩小0.3个百分点；而2000年度的国民经济增长率不会改变，2001年度的增长率至多下降0.1个百分点。

　　第二，活期贷款利率提高到1%将影响内需。解除“零利率”后，明年4月又将活期贷款利率的诱导水准提高到0.5%、10月提高到1%(状况C)，即日央行选择抑制型政策的话，利率上升的影响比“状况B”明显加重。除了房地产投资与设备投资受抑压外，企业收益增长将低下。利率上升将对内需投下阴影。2002年度的经济增长率将下跌。

　　第三，如果诱发日元汇率上升，将导致景气振荡。假定日央行采取“状况C”的抑制型政策，而由此诱发日元汇率上升到1美元兑换90日元，2001年度的外贸出口增长率将下降2.5%，这对出口依赖型企业的打击明显加大，企业收益的前景变得不妙，2001年度的增益率止于5.2%。加上设备投资与个人消费等内需不足的负面影响，2001年度的经济增长率将下降1.2%。正处改善中的企业境况到2001年第一季度将“撞顶”，随后经济景气将步入振荡。(沈勤)

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