本报记者綦久竑 8月4日刚刚在香港创业板成功挂牌上市的复旦微电子股份有限公司，8月8日又被恒指服务公司宣布自10日起纳入恒生国企指数成分股，成为48只成分股之一。该公司甫一登场就显得异常光彩夺目：上市当日开盘0.93港元，最高1.93港元，收市1.91港元，总成交1.3亿港元，收市价比0.8元的发行价劲升138%，这一良好的市场表现给近期暮气沉沉的香港创业板带来了罕见的亮色。

　　复旦微电子公司是由原复旦大学微电子国家重点实验室的一部分发展演变而成的。目前第一大股东为公司的职工持股会(持股比例为28.55%)，其次为复旦大学的全资附属公司复旦高科技(持股21.35%)及上海市政府全资附属的上海商业投资公司(直接及间接持股共16.15%)。此次在创业板共发行1.25亿股，相当于总发行股本的25%，配售价每股0.8港元，集资1亿港元。公司董事长为复旦校产办主任蒋国兴，施雷受委出任董事总经理。

　　中小企业上市范例

　　复旦微电子良好的市场表现让它的上市保荐人中银国际亚洲有限公司非常满意，这也是中银国际继凤凰卫视之后推出的又一成功之作。中银国际的王力扬说，为了推动复旦微电子成功上市，中银国际的投资银行家们解决了两道难题。

　　首先是流通问题。复旦微电子原有总股本1300万，希望在香港筹资1亿港元，由于联交所规定上市股份比例不得超过发行增资后总股本的20%即440万股，这样就会使该公司的股价达到近23港元的水平，这在股价一般不到1港元的创业板是不可想象的。为了解决流通量的问题，中银国际提出将股份拆细，每股拆为10股，把流通量从440万股扩大到了4400万股，从而使股价降到了每股2元这一市场可以接受的水平。这一设计得到了中国证监会和香港联交所的首肯，拆除了复旦微电子上市发行过程中的一大障碍。

　　问题还没有完。《公司法》规定，公司上市后股本不得低于5000万；而复旦微电子增资发行后的中股本也只有1700多万。如何既不摊薄第一大股东(职工持股会)所持的股权，又能将这一缺口补上，使企业以一个干净漂亮的高科技公司的形象出现在投资者的面前，又是一个不大不小的难题。对此，中银国际采用了国际上通常采用的"资本化发行"的做法，即把公司对外发行中的溢价部分转成股本。"实际上，这只是一个数字游戏。"王力扬说，"不过，这在国内还是第一例。这为国内众多的中小型企业上市解决流通量和股本不足的问题提供了一个比较典型的案例。"

　　"我们没有技术入股！"

　　复旦微电子的业务方向主要是在工业和民用集成电路的设计和销售。目前在国内每年上百亿块的芯片市场上，国内供应商所占份额还不到20%。复旦微电子的崛起将有望改变国内厂商在芯片市场上的丑小鸭形象，现在它已有15种芯片可供应市场，其中一种的市场占有率已达到60%。至于为何选择香港创业板，施雷表示，芯片是一个国际化和标准化程度都非常高的产业，到香港上市有助于提升企业在国际产业界的品牌形象，并和整个产业的国际链条紧密连接在一起，这种增值效应远远不是在国内上市可以比拟的。

　　和其他高科技公司看重技术入股的作派明显不同的是，施雷对此相当不以为然。当初公司成立时，作为股东之一的上海市方面坚持要求个人也必须以现金方式入股，不少人只好把准备买房的钱都拿出来投进公司，自己的钱投进去后，员工们就和公司的命运休戚相关了，这才有了复旦微电子惊人的增长。"我们过去没有、将来也不会发展技术入股，因为对技术入股的弊端我们已经看得太多了。"施雷说，"国内真正的高科技公司并不多，如果要检测的话，就看有没有职工真正拿钱入股。当然这只是个玩笑，不过我觉得还是有这种破釜沉舟的决心最好。"

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