京华投资张耀华

　　股谚有云：“涨势不测顶”，是前人经历了无数次踏空的痛苦后总结出的经验。尤其在大牛市中，轻易地判断头部很容易遭到耻笑。

　　但是，股市的魅力就在于如何准确地把握高低点，因为即使在牛市中也会有阶段性的调整。也许我们现在经历的行情是前所未有的大牛市，缺乏可以借鉴的历史经验；但是1993-1995年曾经发生过一波大熊市，对我们应有所启示。当时的走势为跌得慢而长，即“漫漫阴跌”；涨的时候则相当迅速，力度也很强，最佳操作策略是大多数时间持币，看准机会买一把股票就走。反过来的话，现在则是涨得慢而持久，跌则快而短暂，操作策略应当是大多数时间持股，偶而空仓以避开一轮快速调整。美国股市前期十几年的大牛市中，也发生过多次剧烈的调整。

　　如果再进一步分析，当年大熊市中上涨与下跌的交易周之比约为1∶2，而本次年初开始的大牛市涨跌周数之比已达到24∶8，显然是有点牛过头了。另外熊市是以消灭高价股为主要特征，想当年坚守在20元以上的仅有一只庄股。牛市则以消灭低价股为主要特征，今年低价股的赢面明显要更大。如最近高价股一涨，股指就没戏；低价股一动，股指就坚挺。另外大家都知道，连续上涨后再加速、放量，无异于吃兴奋剂，短暂的快乐后麻烦也会接踵而至。还有值得考虑的是，上证综指700点的波段特征相当明显，此次从1341点起步，到目前涨幅颇为到位，如果和去年“5.19”行情相比，上涨百分比一样的话，极限高点是2249点。因此，短线看仍有空间，但余地已并不大。

　　据此，可以初步判断，行情的上涨开始加速(B股尤为明显)，预示着一波快速调整将来临，突破2100点是预料之中的，但随后的大调整也合乎情理。(摘自上海证券报)

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