美国投资银行高盛和摩根士丹利添惠，在股票包销和协助公司并购方面的业务，一直生意滔滔，傲视同群。去年总值逾五十亿美元全球并购额中，由高盛当顾问的占百分之七十二点五，而摩根士丹利今年在这方面的占有率为百分之六十一点三。

　　高盛大摩美林声势夺人

　　自九十年代末以来，高盛、摩根士丹利和美林，被列入全球精锐级投资银行的类别。可是今年夏季，他们的市场主导地位开始受到挑战。

　　高盛和大摩领先其他同业，部分原因是他们很早便进军欧洲等外国市场，同时延揽世界一流人才，在处理风险发挥高度的智慧，并积极投资高科技。虽然两家大行业绩彪炳，但并不表示其他投资银行不能与之匹敌。

　　在华尔街，美林证券和万国宝通集团属下的所罗门美邦，正是高盛和大摩的强大对手，接着还有其他欧洲银行如瑞士信贷第一波士顿，德意志银行和瑞士联合银行。瑞银上月买下普惠证券，现正寻求另一项收购。德意志银行的债券和证券业务在全球已建立了基础，现正克服投资顾问业务方面的弱点。

　　目前其他劲敌亦意气风发，例如商业银行大通，正进行连串类似投资银行的收购，其中包括以三藩市为基地的高科技公司Hambrecht﹠Quist，英国罗拔富林明，以至近期的Beccon集团。一度领先的雷曼兄弟，则扩张本身的全体业务。

　　想在投资银行业分一杯羹，要面对不少障碍，如雇员和科技应用的成本上升，而且建立一个全球网络以推销证券和债券，需要一番努力。

　　不过，有两个缺口可打入这行业。第一，大公司愈来愈强调资金需求，他们往往要求投资银行提供贷款，代价是给投资银行当顾问，回馈可观的报酬，这正中商业银行的下怀，因为万国宝通集团、大通和德意志等银行，都拥有雄厚的资金。

　　第二，在全球投资银行的整体融资业务方面，欧洲的重要性日益显着。由于欧洲公司进行重组和证券出售的交易增加，今年向投资银行提供的佣金和手续费，估计从去年的三百九十亿美元增至四百五十亿美元，两年内可达六百亿美元。

　　欧投资银行成后起之秀

　　虽然美国大型投资银行，在欧洲的跨境并购和股票包销取得佳绩，但由于欧洲境内的并购交易日增，令当地的投资银行受惠，德意志银行和瑞士联合银行，肯定大有收获。

　　目前，欧洲市场的增长，令当地银行获益不浅。今年以来，发行欧元公司债券的排名如下：宝源所罗门美邦排第一，德意志银行第二，BNP百利达银行第三，高盛和大摩分别排第四和第五。此外，瑞银华宝德威和荷兰银行也相当不错。欧洲企业集资并购风盛

　　至于并购业务方面，欧洲银行在本土的表现颇为出色，今年上半年，瑞士信贷第一波士顿排第三，瑞银华宝德威第四。在国际证券包销方面，美国投资银行占上风，德意志则排第四。

　　上述种种情况，皆有助抵消欧洲投资银行的传统弱点，提高与华尔街大行的抗衡能力。

　　分析员认为，欧洲正热衷出售国有资产，欧洲银行应可受惠。相信在两至三年内，欧洲大行有机会问鼎世界三大投资银行的宝座。俊滔译自《金融时报》

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