2000年4月20日公布了今年第一季度各大证券投资基金的投资组合,有三家基金将北新建材0786纳入十大投资股票之中。它们是基金普惠持有713万股,基金同盛持有528万股,基金同益持有453万股,共1694万股。事隔三月,7月21日,各大证券投资基金公布第二季度的投资组合,三家基金中仅剩基金普惠仍持有北新建材633万股。从一、二季度证券投资基金的投资组合看,北新建材似乎被减持了1061万股,减幅达62.6%；于是,许多报刊、网站将北新建材列入被基金大幅减持的股票之一,甚至将北新建材列入减幅最大的三只股票之一。但事实确是如此吗﹖

　　2000年8月5日,北新建材公布中报。在北新建材的十大股东中,不仅第一季度持有北新建材的三只基金很醒目地点据了二至四位,还新出现了位居第五的基金普丰。四只基金共持有北新建材多达1997万股,占到北新建材总流通股的22.75%'+,似乎比第一季度还增加了几百万股。

　　为什么会产生这种现象呢﹖主要原因是,目前在公布基金的投资组合时,只公布基金组合中市值排在前十名的股票,像基金普丰甚至仅公布前五名。根据证券投资基金的公布的投资组合和北新建材公布的中报得出的分配表,从中可以清楚地看到其中的奥秘所在。第二季度公布的基金投资组合中,仅基金普惠持有北新建材633万股,进入前十名,其它在一季度持有北新建市值达到前十名的另二家均未在前十名之列。

　　事实上,二季度有4只基金持有北新建材,但后三只持有北新建材的市值均未进入本身组合的前十名基金普丰为前五名故无需公布,其中基金普丰在第一、二季度公布的投资组合中均没有出现北新建材,只有在北新建材的中报中才能看出。其实,从1999年北新建材的年报可以看出基金普丰在去年就已经持有,但市值未进入投资组合的前五名,故也未在去年第四季度投资组合中披露。基金同盛在二季度持有北新建材比一季度不仅没有减持反而还有微小增加,其市值为7511.08万元,离公布了的第十位的7555.55万元仅差44.47万元,正处于要公布的边缘。顺便一提,基金普惠在北新建材公布的中报和基金普惠的披露的投资组合中,持股数目有误差。

　　通过以上分析可以清楚地看出基金并没有大幅减持北新建材。

　　由本例可以说明,根据基金公布的投资组合来判断一只股票被基金增持或减持,其局限性是明显的,其结果可能完全相反,很容易误导投资者；看来,在研究工作中,只有全面地结合各种公开信息,才能得出正确结果；另外,基金的季度投资组合仅披露十家指数类仅五家公司,而且公布信息滞后一月,改进基金信息披露要求迫在眉睫。(平安证券综合研究所/陈乃明)

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