一、缘由

　　就今年的行情而言，笔者认为投资者赚指数不赚钱的原因主要有以下几点：

　　首先，是投资者的心理定势使然。根据以往的经验，股指在冲击前期成交密集区时一定要伴随成交量的放大。但在今年的行情中，股指在突破前期高点时并没有伴随成交量的放大。尤其是在股指创出“5.19”以来新高后，由于大盘没有出现投资者预期的放量上攻的现象，投资者担心行情走不远，担心随时会发生较大幅度的回调，因此，跟风意愿明显不足，不少投资者眼睁睁看着股指缓慢盘升，白白丢掉了盈利赚钱的机会；

　　其次，市场热点转换频繁，科技网络、分拆概念、生物医药、购并重组、钢铁、石化、汽车等轮番表演，但持续时间不长，使投资者无所适从；

　　第三，主力的主攻目标是以石化、钢铁、汽车为代表的低价国企大盘股以及亏损严重的ST个股和小盘庄股。这从今年上半年深沪两市涨幅前30名的60只股票中就可以看出(见表二、表三)。前者由于业绩普遍较差，流通盘偏大，想象空间较小，对投资者的吸引力不大；而后者一般均是强庄控盘股，根据以往的经验，恶炒ST股票以及小盘庄股是调整市的主要特征，由于担心行情随时会夭折，稳健的投资者不敢贸然介入。

　　第四，在操盘手法上，由于炒作对象的流通盘偏大，为了减轻拉抬的压力，主力一改往日炒作科技股时那种连续逼空手法，采用了进二退一、缓慢盘升的方式，即使投资者跟对了庄，往往也经不起主力的洗盘，而被中途甩下，更可悲的是，很多投资者有追涨杀跌的习惯，往往追高买入，杀跌卖出，不仅赚不到钱，反而亏本。这样，久而久之，这类投资者的心态变得越来越坏，对跟风炒作逐渐丧失信心，只好选择观望。

　　第五，由于年初的炒作对象主要是科技股和网络股，它们也是投资基金的主要持仓对象，年初科技网络股的赚钱效应，再加上媒体的渲染，投资基金的持股结构往往成为许多中小投资者的重要参考。因此，中小投资者的主要持仓也是科技股和网络股。但是，由于科技股和网络股在年初行情过后，基本上步入了漫漫的调整之路，再也没能重现往日的辉煌，持有此类股票的中小投资者没能赚到钱就可想而知了。

　　就基本面而言，虽然很多媒体都把宏观经济向好等因素渲染为今年股市走牛的根本原因，但笔者认为这还不是主要原因，主要原因在于国企改革的任务使然。今年是国企改革脱困的关键年，证券市场担负着为国企改革筹集资金、调整企业股权结构的重任。因此，搞活证券市场是大势所趋。为了搞活证券市场，管理层相继推出了开征存款利息税、允许三类企业入市、保险资金间接进入股市、新股发行引入战略投资者、券商股票质压贷款、改革新股发行制度等一系列措施。正是由于采取了这些有力措施，大盘才能够在面临台海关系紧张、法轮功信徒滋事、转配股流通、国有股配售等一系列利空因素的情况下，稳打稳扎，不断创出历史新高。也只有明白了这一点，也才不会担心大盘步入中期调整，也才对主力资金以国企大盘股为主攻目标有比较深刻的了解。

　　二、对策

　　那么如何操作才可以避免“赚指数不赚钱”的尴尬境地呢？

　　首先，要看准大势。俗话说看大势者赚大钱，看准大方向，才能正确对待小调整。主力庄家最怕的就是看准大势而不为市场一时波动所累的投资者，因为无论主力怎样震仓，这部分投资者不但不会动摇，相反会趁主力打压时大胆介入。今年的行情中，主力重点炒作的股票以低价、中盘股为主，从深沪两市上半年涨幅前30名的60只个股中，可以看出以下特点：(1)其起始股价在10元以下的有34家，占56.7%；起始股价在10.01-15元的有17家，占28.3%；15.01元-20元的有6家，占10%；20元以上的只有3家，占5%(见表四)。(2)从流通盘的大小来看，流通股本5000万以下的有12家，占20%，其余的80%中流通盘大都在2亿以内，而流通盘超过2亿的只有两家。可见，中盘股比较受主力的青睐。因此，投资者选股时应以低价、中小盘为原则，对于那些经过爆炒的所谓绩优高价股最好敬而远之，这样，就不会因主力的震仓而把心态搞坏。

　　其次，投资者为了避免出现赚指数不赚钱的尴尬局面，要坚决避免追涨杀跌。尤其是对那些已涨得很多的股票坚决不要追入。在市场中经常听到一些传闻，如某某股票要炒到多少多少，某某股票要翻几倍等，但这些传闻一般都是在这些股票有了很大升幅之后才出现的。因此对这些所谓的传闻或消息一定要慎之又慎，绝对不能盲从。一般而言，升幅巨大的股票在振荡中下调也深，而过深的回调不仅会破坏投资者的持股心态，而且搞得不好还会使投资者大伤元气。所以这时追入是非常危险的，中小投资者一定要克服这个弱点。

　　第三，要区别对待股评。中小投资者由于自身的弱势，一般都有收看、收听股评的习惯。但对股评要区别对待。一方面由于股评人士自身的素质不同，对热点、对个股的把握也有很大的区别；另一方面，股评也可能被主力利用。一般来说，券商自身都设有研究机构，这些研究机构内部的股评相对比较客观，因此，中小投资者要重视证券公司内部的股评。对于媒体推荐的股票，不要立即追入，最好观察几天，这样，一方面对其走势有一个基本了解，另一方面，又可以避免追高买入。因为一般媒体推荐股票都是在涨升以后推荐，很少有在一个阶段性底部推荐的，跟着媒体走，很容易陷入追涨杀跌的怪圈，不仅赚不到钱，还容易把自己的心态搞坏。

　　最后，作为中小投资者，由于时间、精力有限，要把自己的注意范围缩小一些，市场中的股票有千余只，都拿来研究，既不可能，也没必要。一般以10—20只股票为宜，进行重点研究，长期跟踪。，这样，不仅对其基本面有了充分的了解，而且对其股价走势也有了较深刻的认识。在投资股票时，只选择自己熟悉的股票，这样，就能够提高投资的胜率。(光大证券/杨超)

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