牛市五浪的特点和操作思路

　　一、这是一轮怎样的牛市？牛市的大五浪

　　“痛并快乐着”，这句话衍生出来的“….”并“….”的语法在证券市场上可以得到十分充分的运用。例如，大家可以很容易的举例说，“涨并痛苦着”，因为指数涨了，并没有赚到钱。

　　因此，我们在承认这是牛市的前提下，还要对它的具体的性质和演变规律做深入的探讨。

　　首先，市场的性质，我们可以确认它是牛市，而且是起始于99年的5.19行情，5.19行情作为第一个上升浪，99年下半年运行了2浪的调整，开始于千禧年初的行情是壮观的第三浪。但是整个起始于99年5.19的行情是中国证券市场的第一个大循环的第五浪。这个大循环的第一大浪是从有股票开始到93年，整个是萌芽期，供求关系极不平衡产生了第一阶段的暴利。第二大浪是起始于96年初到97年中的行情，它是由降息直接导致的行情，也是供求关系起决定作用的行情，但宏观经济的因素已经大大的起作用了，在这轮行情中，我们充分的看到了绩优股、成长股的优异表现，尤其是97年上半年的行情。而起始于99年5.19的行情就是这个大循环的第五大浪了。我们也清晰的看到了这个第五大浪的一些重要特点，如概念胜于业绩等。典型的例子是网络股行情。

　　因此，深刻的意识到牛市的阶段和性质，是我们开始投资的第一步。

　　二、大五浪的特点是个股(庄股)行情为主，题材股、低价股横行，概念胜于业绩

　　从上面的分析我们可以看出，最大气磅礴的第三浪已经在96、97年走过了，这段行情的起步，从资金面看，是连续的5、6次降息，从经济的角度看，是宏观调控已经从最严厉的阶段开始放松，经济的软着陆成为所有人的期盼。证券市场永远是“未来”和“信心”的代名词，因此，在这样的信心和期待下，绩优、成长的理念得到了充分的发扬，才有了深发展上涨16倍的奇迹。但第五浪的显著特点是概念胜于业绩，庄股行情胜于板块行情。当我们回顾第三浪行情的时候，会发行，市场演变的思路基本是比较清晰的，其一是业绩和市盈率的比价结构，其二是板块轮动的起伏切换，但第五浪的行情显然其基础、起点都有了很大的不同，因此，市场演变的特点也出现巨大的反差。96、97年市场从低点启动的时候，大盘的平均市盈率是20倍，其中沪市由于有很多本地小盘股在举杠铃而导致整体市盈率居高，但深市经过长达3年的深幅调整，平均市盈率只有13倍，大量类似发展、深科技之类的绩优成长股的市盈率在5—10倍左右，所以，才出现完美的绩优股行情。但5.19行情的基础显然不同，起点的市盈率就在30倍左右，经济又处于通缩的痛苦状态，导致投资者对行情的走势一直分歧相当大。所以，在这种状态下，市场必然要选择一个新的突破口，于是网络股出现了。

　　网络股的出现既是国际投资思潮对国内的影响，也是国内市场急需一个全新的概念和题材来启动行情的需要，它打破了传统的市盈率的框架，更多的体现了成长的神话，也完全印证了大五浪的“概念胜于业绩”的特点，所以，我们从99年5月的行情一路看下来，都可以发现重组、网络的呼声始终高于对业绩和利润的追求。

　　大五浪另一个最大的特点是庄股横行。对于我们这样一个初生的证券市场而言，供求关系永远是决定行情的最重要因素，因为经济的因素最终体现在信心上，也最终通过供求关系来反应在市场上。而一个小型的市场上，筹码的供应是有限的，资金是无限的，所以，筹码的珍贵在99年以来得到了机构和个人深刻的反思和强烈的实践。而过往的例子如康达尔、合金股份等，也明确的提示了，在较长的时间跨度下，控制了足够的筹码，不但可以抵抗大盘的下跌，而在大盘稍微平稳或上涨的过程中，跑赢大盘是何等的轻而易举！！因此，我们不难数出亿安科技(深锦兴)、纵横国际(南通机床)、海螺型材(红星宣纸)等等极具观赏价值的品种。

　　所以，我们就不难理解为什么当前市场上在市盈率和比价结构上会出现如此巨大的裂变和反差。也就可以理解为什么在指数上涨约五成的状态下还有众多投资者不赚钱的原因了。

　　三、牛市行情最大的特点是个股轮涨，耐心持有未大涨而基本面尚可的股票是当前的最佳思路

　　上面我们分析了第五大浪的重要特点是庄股横行和题材胜于业绩，顺着这样的思路，我们可以得出这样的判断，只要是有机构介入而又没有大涨的个股，都有机会表现；只要是有各种题材同时也没有好表现的个股也会有表现的机会。因此，只要我们坚信牛市的特点是个股轮涨，只是涨幅的大小和时间的早晚，那么我们就有机会品尝牛市的成果，而既不相信牛市的趋势，又没有认识到第五大浪的投机色彩的投资者，是很难在这种看上去毫无头绪的个股行情中获利的。

　　但在这里笔者仍然要坚定的指出，既然是一轮牛市的行情，绩优白马股都会有表现的机会，凡是没有能够抓住网络股、ST股的投资者，大可以在这最后的金矿中发掘出属于自己的那一桶金。在这里我们可以很容易的发现一个风向标，那就是申能股份，它以不到20倍的市盈率，同时又是指标股的身份，给其他的中价绩优股指明了方向。所以，如果我们能以投资的心态介入，能以客观的定价方式来确定赢利目标，就可以耐心的持有很多类似申能这样的个股，如山东铝业、万向钱潮、中原油气、粤电力、上海汽车、雅戈尔、银广厦，等等。

　　不止一次的，有很多人提出，这些个股的想象空间有限，而且跑的慢，完全不是黑马的料。但是，所谓的许多的重组黑马，其信息是完全不对称的，它们只适合于少数的参与者，而不适合大多数的投资人，包括大资金、大机构。因为，任何一次震仓或公告都可以把你从牛背上颠下来。而我们回过头来一看，那些白马股的涨幅也是非常的可观，申能、粤电力都已经翻番，银广厦从公布99年年报也涨幅惊人。所以，笔者一再的奉劝想一夜暴富的投资人，回归投资的本质，无欲乃刚是证券市场的至高境界。

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