近期股指虽反复攀升屡创新高，但个股行情却是越来越难把握，很多投资者尤其是散户投资者普遍感到“赚了指数没赚钱"，那么究竟是什么原因促成了这一现象的发生呢？

　　笔者观察，此一现象的存在，应该说既有市场客观方面的原因，也有投资者主观方面的因素，而投资者主观因素更多一些，值得认真总结和反思。

　　就客观因素而言，近一年多来，随着管理层对股市准入禁令的一一解除，机构投资者“超常规培育"，持续降息，股市反复上涨带来的赚钱示范效应，以及全社会投资机会的相对匮乏，民间资本，尤其是民间法人资本源源不断地涌入股市。上述现象的出现使证券市场投资者结构发生了重大变化，而“新多主力”入场也带了许多新的炒作手法，最典型的即是钢铁股的炒作，许多个股似顶不是顶，往往是缓慢涨升后突然一根巨量长阴惯下，在市场普通认为大势已去纷纷夺路而逃之时，股价却旋即走稳，不经意中重又超越前顶，再创新高；与此同时，大量网络股却似底不是底，许多个股历经几个月调整而不出现反弹，此前追高的投资者如果不能忍心割爱，则只能任由许多机会白白由眼前溜走；市场中大量个股已被高度控盘，主力玩股价于手掌之上，拉升时令市场目瞪口呆，而调整起来，却也是惊心动魄，今散户投资者无所适从，无论是大盘还是个股，市场常用的技术指标多数失灵。如果投资者不能及时顺应这一股市新变化，把握不准市场运行节凑，则盈利是相当困难的。

　　另外，近几个月的行情虽屡创新高，但多空双方分岐一直就比较大，不断提高的二级市场平均市盈率以及新股发行、配售、增发价格，使得较为谨慎的投资者更进一步趋向保守，一遇风吹草动，首先的反应就是出局。但多头依恃源源不断的资金后备大军，以及坚定看好我国经济的信念，其入场却是有恃无恐。这种显见的分岐也是股价大幅振荡的原因之一，而振荡的加剧也增加了投资者尤其是散户投资者个股操作的难度。

　　就主观因素而言，其实操作不赚钱甚至亏损，投资者犯的依然是追涨杀跌、恐惧与贪婪的老毛病。比如说恐惧，许多投资者虽看好中国股市长线大牛行情，却在股价运行于上升趋势时不敢长线持股，而是或有蝇头小利就获利套现，或一遇风吹草动就慌忙出局，从而与许多黑马失之交臂。说起贪婪来，则更是许多人的通病，股市运行于长线牛市之中，市场热点此起彼伏，个股行情风起云涌，许多投资者总是想抓住每一个机会，往往频繁换股，超短线操作。这种追求短期暴富的结果，就常常是追涨杀跌，其结果也就可想而知。要知道，再好的股票也要留时间给它涨才能够赚钱，而持有一只股票，则意味着要放弃其它也许是同样有潜力的股票。浮躁的心态与难度加大的短线个股行情结合在一起，使得那些没有经验的股市投资者获利困难，甚至在大多头市场中还出现了亏损。

　　几年前经济学家矛于轼教授写了一本书，叫做《谁妨碍了我们致富》，说的是人们不适宜的观念正是其不能摆脱贫困的重要原因。综合上述主客观两种因素，我们可以再反问一句，大多头市场中谁防碍了我们赢利？客观因素固然是一个方面，但更主要的还要多从自己身上找原因。我们常说的顺势而为，应该包括两层含义，即既要能把握准大势，也要能顺应市场本身的变化。许多人感叹股市如人生，股票的炒作磨练的不仅是智慧和技术，还有一个人的性格。从某种程度上说，股市投资的成功是对一个人好品性的一种褒奖。股市投资除了要有智慧和运气外，还有个人品性的修养的提高和性格的磨砺，依然是那句老话：欲取得成功，先战胜自己。(傅子恒)外因种种

　　近段时间以来，许多投资者感到很无助，甚至感到一些悲哀：上海的指数终于牢牢地站在2000点之上了，但持有的股票却不见上涨，或盘整，或下跌，可以想象，这种“赚了指数亏了钱”的滋味真不好受!

　　个中原因何在?我以为有以下四个方面的原因：

　　一是时间处于中报公布时期，有许多不确定的因素。从已公布的中报情况看，上市公司的业绩并没有人们想象的那样好，许多上市公司的业绩甚至下降了，预亏的上市公司达到了近百家。那么那些有待公布中报的上市公司业绩如何呢?按逻辑推断，应该不会更好——这无疑是个利空。从市场来看，业绩较去年有较大增长的股票，股价也已涨了一大截，可以说利好早已预支了；而那些业绩出现“变脸”的股票，要不已呈跌势，进入者势必成为“套牢一族”，要不已是“世纪末的最后一涨”，中报一公布，股价马上扭头向下……所有这些，小小散户哪能看得清楚，于是观望者众，反映在股市上就是成交萎缩，价格自然难以上涨。

　　二是指数的不断上涨主要是通过市场热点的不断转换得来的。可以说，目前的市场没有主流，只有热点，而且市场热点不断变换。今日水泥，明日农药，后日家电，市场热点变化节奏之快，令普通投资者很难跟上。个中情形，真是展示了市场的变幻莫测。这样一来，投资者不仅技术分析屡屡失效，而且就是基本分析在短期也很难有大的作为，投资者自然是难以赚钱，只有看着指数上涨了。

　　三是许多个股行情太短，难以延续，表现在技术上就是假突破太多。运用技术分析的投资者，也许最为看重突破了。但这段时间里，突破却常常是虚假的，于是在此时跟进的投资者只有被套甚至亏损的份了。其中原因，一个是由于市场热点变化太快，另一个更重要的也许是因为庄家的缘故。投资是斗智斗勇的过程，现在的散户操作水平越来越高，庄家自然要耍耍花招来让散户吃吃苦头。

　　四是宏观面上存在一些不确定因素，影响着投资者的信心。比如海峡两岸局势、中国进入WTO的进程与利弊、国有股法人股的上市流通等等，仿佛一把把利剑悬在市场的上空，影响着投资者的投资信心。这是每一个投资者必须清醒认识的。此外，国际市场上科技股表现欠佳，则影响着科技股行情的延续。(一休)

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