清华同方的中报首次让投资者感到了一丝担心。最引人注目的是“拟增发2000万新股”这句话，而每股0.24元的业绩似乎也不理想，故清华同方下午复牌后便开始放量暴跌。

　　(1)增发新股的价格会是多少？

　　以清华同方的现价(55元)和市场地位而言，其增发新股价格一定是非常高，对其增发新股的价格预测可参照东大阿派。1999年12月，东大阿派的市价亦不过在30—35元间徘徊，但却勇敢地以30.50元的高价成功增发了1500万新股。此次，清华同方正是在填权的过程中，由43元一路填到58元的历史高价，正是人气最旺之际，故其此次一定能创出增发新股的历史新高价。

　　此次增发面向新老股东，公告里丝毫不提发行价的区间，但有一点值得留意：公司表示此次增发新股后将投向6大网络项目，所需的总投资合计数为10亿元，正常情况下，实际筹资金额与所需金额的差价不会很大，故按此估算，意味着此次清华同方须以“50元”左右的价格发行2000万新股，恰好合适。当然，这仅仅是一种猜测，毕竟增发新股的有效期限是一年，清华同方届时的价位将对发行价影响更大。

　　(2)增发新股后同方会暴跌吗？

　　对于高价增发新股，投资者的第一反应是“又要圈钱了、是个利空、股价会跌”，而清华同方周五复牌后的走势似乎更证明了这个担心。其实并不然，东大阿派、风华高科增发后的中线强劲走势可以证明。东大阿派去年底增发后，今年由32元直上52元，年内涨幅达60%以上；风华高科5月中旬以28.5元的价格增发4000万新股，随后其股价由31元直上42元，三个月涨幅30%。

　　同样，清华同方增发前便已走势强劲，5月19日尚在43元，如今已是58元，三个月内涨幅达35%，市场行为覆盖一切信息，由此可见市场对其的欢迎程度。故短线清华同方的确存在调整的必要，但中长线看来，清华同方永远向上的历史趋势是不会改变的。

　　(3)基金对清华同方的看法如何？

　　清华同方一向是基金的投资首选对象，故这几年每次大行情来临，清华同方总能表现出龙头股的风范，从下表中可见。自“5·１9“后，每个季度基金皆重仓持有清华同方。今年上半年，虽然清华同方由36元涨至67元(复权后)，涨幅高达86%，但基金却未像以往那样暴涨后便减持，几大基金持有清华同方的流通股比例由19.70%微减至16.83%，仍是坚决重仓。

　　此次清华同方的发行方式较特殊，是“根据机构投资者网下累积投标询价结果确定”，故基金对清华同方的态度是很重要的，从基金目前的持仓情况，我们可以得出一个很乐观的回答。

　　(4)此次筹资何时可为同方贡献利润？

　　既然增发新股已成定局，则清华同方的股东最关心的只有一点：他们何时能开始为清华同方带来效益？回报快吗？这点我们可以从两方面得到回答：

　　1999年清华同方曾10比3配股，配股价20元／股，7月份共筹资4.66亿元。从投资进度来看，进展相当快，至2000年6月，一年时间内，预计的资金已大致投资完毕，迅速进入收获期，3.1亿元的投资上半年已产生实际收益2787万元，预计今后数年的收益将会更乐观。

　　此次10亿元的新股资金将投向网络领域的6大项目，其项目的高科技含量已毋庸置疑，建设期亦相当短，在1—2年以内，意味着产生的高回报指日可待。(青海证券 黄硕)

【发表评论】【关闭窗口】