特写：新加坡领先发展债券市场
有志于成为国际资本市场中心的新加坡，是远东地区发展本国货币债券市场最为努力的国家。尽管新加坡历来有很高的预算盈馀，过去两年来政府还是不断增加债券发行、并偿付到期债券。这令新加坡政府证券市场逐步从流动资金的管理工具转变为商业债券发行商的一个成熟楷模。与此同时，当局要求国内各个法定董事会发行债券(尽管它们有足够的现金储备)，并鼓励(或者说是强迫)投资新加坡的外国公司发行新加坡元债券。
尽管有人抱怨，由此形成的债券市场带有太多的人为因素，因而不大可能长久发展，但债券发行量还是飞速增长。推动外国公司发行新元债券的关键条件是1998年8月新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)的757号公告，该公告允许外国公司将债券发行收入兑换成其他更有用的货币。1998年，世界银行[微博](World Bank)下属个人融资机构国际金融公司(International Finance Corp)首次发行新元债券；自那以来，外国公司共发行并兑换了价值48亿新元(28亿美元)以上的新元债券。在30家左右利用过新加坡债券市场的外国发行公司中，有GE Capital和爱立信[微博](Ericsson，又译易立信)这样的重量级公司。
起初，一些外国公司对强迫它们通过既不成熟又不具流动性的新加坡外汇掉期市场兑换证券发行收入的规定有所保留。尽管新加坡当局并不很情愿把本国货币全球化，它们还是积极吸引外国公司进行外汇交易。据估计，每天市场交易量在4亿到5亿新元之间。尽管如此，外汇交易市场的流动性限制把债券发行量最高点限制在1.5亿新元左右。
国内公司也积极参与债券市场：它们把筹来的资金用于远东地区的投资和收购。仅今年第一季度，它们就发行了价值65亿美元左右的债券，是同期外国公司发行额的10倍。“国内公司将对这个市场的长远发展起到关键作用，”新加坡主要本国货币债券管理公司万国宝通(Citibank，又译花旗银行)负责固定收入市场的董事总经理辛西娅.童(Cynthia Teong)说。她说，优惠的税收政策令企业选择债券而不是银行贷款作为融资渠道。
童还认为，新元债券的买方需求中期内会有所增长。国内存款率现在为2.5%左右，投资者迫切寻找更高的收益。新加坡日渐增长的基金管理公司、保险公司、私人银行和现金充足的公司都大量买进了最近发行的债券。童预计，由于低水平的贷存比率促使国内银行不断把资金从发放贷款转到买入债券上，它们也将发展成为债券的大买主。