近来，巴西债券市场受到国际著名信用评级公司将提升该国信用等级的利好消息的刺激一路飙升。

　　目前，穆迪公司给予巴西长期债券的信用评级为“B2”，低于一般认为的适合国际投资的信用等级5个档次，而标准普尔公司对巴西长期债券的评级为“B＋”，低于适合国际投资的信用等级4个档次。

　　巴西的“B”信用等级不仅使该国政府在对外融资时费用增加，还使该国企业受“害”匪浅。

　　两家评级公司是在1999年1月巴西发生货币贬值危机之后降低该国信用等级的。虽然巴西借款人发行的债券数量已经呈复苏迹象，但是仍低于危机前水平。巴西的经济和财政也以前所未有的速度向好的方向前进，通货膨胀率已经被控制在低水平之上，该国银行和工业部门也呈强势，根本不会出现还款方面的任何问题。

　　因此，巴西各界都认为该国信用等级的提高已为期不远。

　　巴西投资银行协会更是清楚地阐明巴西信用等级被长期低估的立场。该协会于日前公布的一份研究报告显示，就是在1993至1998年期间，巴西公司在债券方面的违约率也远远低于那些信用等级比巴西高的国家，如印度尼西亚、泰国、墨西哥、阿根廷等。

　　同时，为了进一步证明上述立场，该报告指出信用评级公司在评级时标准不统一。比如，同样是“B2”级的公司债券，巴西公司的违约率远低于其他国家公司的违约率。导致这一结果的原因是国际信用评级公司对其他国家，尤其是亚洲“小虎”国家及俄罗斯太宽宏大量了，对巴西则过分苛刻了。

　　尽管巴西国内对本国经济是“王婆卖瓜”，但是信用评级机构却不这么看，除了巴西政府在1987年宣布延期支付所有债务的违约历史外，巴西目前的经济也不是一派太平盛世，与该国出口额相比，其公共和私人债务仍然相当高。标准普尔公司的丽莎·舒纳勒指出，巴西的净外债额相当于该国年出口收益的33%，该比例是标准普尔公司评级对象中最高的国家。

　　穆迪公司的路兹·马西恩兹-阿拉斯认为，对巴西的另一担忧是其财政“构架”，因为近年来几大阴影始终笼罩在巴西政府身上，比如因数年前该国政府差劲的紧急经济措施所导致的巨大诉讼案及两大国有银行巴西银行和查沙经济银行的大量坏帐都像鬼一样缠绕着该国银行。

　　对巴西而言，现在正是困难和光明共存的时期，而巴西债券市场的上冲则充分证明巴西经济的前途是光明大于黑暗。为此，标准普尔公司已开始作出姿态，至今年2月将巴西列为“积极向上”国家的行列，这似乎意味着巴西信用评级的提高已是“囊中之物”，尽管时间不会太早。(马越乾 编译)