刚上市就亏一配股就亏刚扭亏又告亏

　　当前，上市公司频频发生业绩“变脸”现象，引起了市场人士的广泛关注。所谓“变脸”，主要是指新股刚上市就亏损；上市公司刚配完股就亏损；亏损公司刚扭了亏就复亏。当然，广义上的“变脸”现象还应包括绩优公司业绩滑坡。造成“变脸＂的原因各有不同，不能一概而论，必须具体研究其具体原因，才能客观地对待各种“变脸”现象。

　　新股刚上市就“变脸”，是近几年来最为引人瞩目的现象。在1999年上市的新股，逾七成未完成盈利预测。根据中国证监会通报，1999年经营业绩与盈利预测的差距在20%以上的就有11家公司，不仅在数量上为历年之最，而且差距之大也足以令人吃惊。差距最大的昌九股份仅完成盈利预测的22%，而桦林轮胎、大元股份，不仅在上市当年实现盈利分别仅为预测的三、五成，而且紧接着又拉响了今年中期预亏的警报，真叫人无法理解，这样的公司当初是怎样上市的。

　　一些上市公司在配股前往往是绩优公司，至少也得在3年内保持配股资格线的水平，然而，一旦完成配股就立即“变脸”，说明以往的业绩也靠不住。绩优公司“变脸”，尤其是在刚配完股就“变脸”，对股民的心理伤害最深。前两年湖北兴化、神马股份、四川长虹“变脸”，使热衷于追随绩优股的股民深受其害，如今又有厦新电子再次在他们的心上狠狠地划了一下，弄得不好还会被科龙再加上一刀。

　　至于刚扭亏为盈就再次告亏，则一点也不稀奇。去年的年报显示，许多扭亏为盈的公司靠的都是非经常性收益，如果扣除这一块，有的当年就显示出了负值。历来有许多亏损公司靠这一手“恰到好处”地弥补缺口，以避免因连续亏损而进入ST或晋升PT，而且去年，更有一些ST公司就依靠这一招摘了帽，如今则轻飘飘地再次告亏。

　　不可否认，有一些上市公司之“变脸”，是有一定的客观原因的，或者是由于行业不景气，或者是进入产品寿命衰退期，或者是政策变化使然。但值得重视的是，许多“变脸”公司存在故意“变脸”之嫌疑：新股故意抬高盈利预测，有利于上市公司以较高的发行价圈钱，也有利于承销商完成承销计划；上市公司配股前包装业绩，也是为了好配股圈钱；而亏损公司靠非经常性收益玩弄扭亏为盈的把戏，也无非是为了过关，包括ST关、PT关或者其它什么关。它们在达到目的之后，一不说明，二不致歉，至多受个批评、挨个骂，不伤皮肉不出血，得了便宜还卖乖，这类损害投资者利益的行为得不到制止，不仅对广大投资者有失公允，长此以往，还将动摇市场信心，影响上市公司的长远利益。

　　整治上市公司“变脸”现象要动真格。首先，当然要强化监督，形成“老鼠过街，人人喊打”的局面。其次，也要强化事后追究机制，对故意变脸的行为，必须实行秋后算账，不能让他们白占便宜。否则，老是雨过地皮湿，事过境迁，依然故我，那岂非如同儿戏？不过，解决问题的最根本出路还在于完善游戏规则，健全市场机制。产生变脸现象的根本原因是证券市场资源配置不符合市场化原则，如果这个问题不解决，显然还是治标不治本。对欺诈上市者，最好的处理方法是怎么来的还让它怎么回去，一经发现其盈利预测纯属虚?(经机)

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