一年来，美国股市仅上升11%，大概是过去75年的平均升幅。相比之下，欧洲股市的表现非常出色，如德DAX指数一年锐升41%，法国CAC指数劲升50%。

　　过去三年，欧洲股市不断上扬，每年平场升幅达25%，主要原因是欧洲民众开始追捧股市，就像美国民众10年前的做法一样。现时欧洲市民纷纷把资金从低息的债券、银行储蓄和货币市场基金转投股市，更拨出大部分薪酬作投资，导致股票需求上升，股价被推高。

　　欧洲的经济气候改善，是欧股向好的第二个原因。德国议会上周投票赞成减税，随后意大利和法国等欧洲国家也讨论减税行动，希望增加吸引力。

　　德国除了削减个人和公司税外，最重大的改变，是企业出售其他公司股份时，可免缴资本增值税。在德国，公司与公司之间互持股份非常普遍，但这往往令投资和管理出现混乱。若然公司分拆后集中发展长处，将有助提高股份回报及市值，令投资者得益。

　　在这资本竞争激烈的世界，欧洲在税务和条例方面，难免会仿效美国的做法。经过一番改革后，长远来说，欧洲股市是投资的好地方。加上欧元面世，促进了欧元区国家的跨境贸易，有助提高生产力，亦促使区内国家改善投资环境，以增加竞争力。

　　所罗门美邦分析员豪德向客户表示，以互惠基金投资来看，欧洲落后美国5年，不过正迅速赶上。过去12个月，欧洲股市基金净流入总额为破纪录的1310亿美元，与美国96年的股市基金净流入水平相若，比美国今年以来的净流入少500亿美元。

　　现时，欧洲资金正开始从债券和货币基金流向股市基金。目前，欧洲互惠基金的投资比例是股市基金占40%，债券和货币基金占60%。美国互惠基金的投资比例刚刚相反，股市占60%，债券占40%。至于英国，股市投资占56%，债券投资占44%。

　　要是欧洲把投资股市的比重提高至55%，即接近英、美水平，表示将有5000亿美元从债券和货币基金转移到股市基金上。目前，这资金转移已经开始了，大户投资者的行动更加急促。从95至99年，他们的持股量从占资产的19%增至27%，相信这趋势将令欧洲的退休和保险等基金投资股市的比重，在5年内更接近英、美水平。

　　由于欧洲民众作风谨慎，不如美国人般爱冒险，因此他们有大量积蓄，占接近收入的10%，今年的储蓄总额可达4330亿美元，而美国只有1620亿美元。

　　此外，欧洲人口老化的问题，令社会保障计划未能配合，政府肯定会鼓励退休等私人基金投资股市，就像英、美和大多数拉丁美洲国家一样，这些都有助促进欧洲股市蓬勃发展。

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