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聚焦中报：今年上市公司中期分配走极端

http://finance.sina.com.cn 2000年08月06日 11:27 上海证券报网络版

　　随着今年中报的陆续出台，一些上市公司的中期分红也相继推出。在分配方案一栏中，上市公司的分红现象极具戏剧性。

　　截至昨日，在已公布中报的335家中，有306　家，占91%的上市公司好象统一了口径似的，齐刷刷地选择不分配、不转增的分配预案；而有14家，占4.2%的上市公司，则争先恐后地推出10送转6至10等高分配预案，这些公司的业绩大多同时也有较大幅度增长。除此，选择10送转2、3股的上市公司凤毛麟角。走极端的分配预案——低的如铁公鸡一样，一毛不拔；高的慷慨无比，又令人迷惑不解和望而生畏。这种对比鲜明的分配方案成为今年中报的新现象。

　　上市公司选择不分配的理由大都是为了企业更大发展、给投资者更高回报。诚然，确有上市公司在大发展期间，需要大量资金，短期内不能回报投资者。对此，投资者是支持和理解的。当然，还有上市公司不分配是因为拿不出东西来分配，这种情况很普遍。看看每天刊登在证券类报刊上的不分配的上市公司名单，不难发现，这些公司大多属1998年及之后上市的，为了多募集配股资金，前几年股本快速扩张，而业绩又不能跟上。现在动弹不得也是前几年股本盲目扩张埋下的苦果。

　　笔者不解的则是另一些公司。哪怕它的家底再丰厚，公积金再高，哪怕它的钱多得躺在银行睡大觉，但它们除了向投资者圈钱外，断然不会轻易考虑把口袋里的钱向外掏，回报投资者的。利润就象煮熟的鸭子不能轻易飞出去，那么公积金转增呢，上市公司在关键的时候才会动用这把利器，以便一举两得：既扩张了股本，客观上回报了投资者，又在二级市场有所收获。

　　聊以自慰的是，今年中期确有一些公司因业绩快速增长而实施高送转。如东方钽业今年上半年生产任务完成得好，中期利润同比几乎翻了一倍，公积金又充裕，它实施10转增8在情理之中。

　　但是实施高送转也有令人不解的地方。以往当上市公司公布高送转预案时，投资者竞相购买。而今年中期等投资者喜滋滋地打开这些上市公司的K线图时，灿烂的笑容瞬间僵持在脸上。原来这些股票早已搭上了云梯，一飞冲天，无奈投资者可望不可及。人们不禁要问，上市公司的分配方案，是谁先知先觉了呢？

　　更怪的事情还在后头呢。个别业绩平时不怎么样，甚至主业减少、靠着几单投资收益，强撑起利润的上市公司也对高送转乐此不疲。深圳某家公司这几年日子不怎么好过，今年中期净利润1000余元，而扣除非经营性损益后的竟利润则为亏近1500万元，但它从公积金着手，还是推出了10转增8的预案。中商股份今年中期的每股收益仅为1分钱，净资产收益率低至0.47%，净利润只有175万元。东方不亮西方亮，该公司打起了1.5亿元资本公积金的主意，实施10转增8的预案，此举使得公司家底大减，公积金只剩下700多万元。而其股价从年初的8元多起步，一路高歌，现已攀至30元，让人望而生畏。今年4月该公司配股方案获股东大会通过，12个月内有效，配股价格在9-15元。这些联想起来，让人不能不怀疑是不是二级市场因素太明显了，也不能避开“圈钱”之嫌。

　　有人分析，一些上市公司在今年中期推出高送转方案与今年二级市场的持续红火有关。不管出于何种原因，上市公司这种或是打肿脸充胖子，或是透支未来来迎合二级市场的做法对投资者的损害是显而易见的。对上市公司自己来说也有害无益。毫无疑问，此类上市公司的社会形象会严重受损，这种损失是上市公司多少年都难以弥补的。另外，倘若这些上市公司后续业绩跟不上，业绩大幅滑坡，此次逞能就不值了。以前这种先例不少。湖北兴化、厦新电子均是如此。上市公司由此丢掉了配股资格，那就得不偿失了。(刘幼萍)