我的观点是，2000点指数既高，又低；既不高，又不低；既有风险，又有机遇。　　

　　所谓“高”，一是指与历史高点1558、1756点相比，现在是最高；二是指与去年年底1341点相比，已有50%的涨幅，不能说不高；三是目前大盘的平均市盈率达60倍，也显得高；四是对于上半年领先于大盘涨幅的415只股票，或今年前7个月跑赢大盘的个股，其股价已涨到了3000点、4000点、5000点，那么，2000点指数也显得够高了。　　

　　所谓“低”，一是指未来10年，流通市值与GDP之比将由目前的12.5%上升到50%，即扩大了3倍，2000点指数自然只能是一个历史起点；二是10年后上证指数有可能上升到10000点，2000点指数只能算一个历史大底部；三是中国经济新一轮增长周期已经开始，未来10年仍将以7%的年均增长速度发展，6万多亿居民储蓄的大部分将流进资本市场，养老基金、保险基金、开放式基金、外资都将陆续进入A股市场。从这一点看，2000多点指数上有相当多的个股都蕴藏着极大的历史机遇；四是今年以来，有半数以上的个股涨幅落后于大盘，有的仅相当于1500—1600点指数，且其质地好、股本扩张潜力大、股价长期躺低，实在是太低了，与2000多点指数很不相称。就此意义而言，2000多点指数也是低的。　　

　　所谓“不高”，首先是指今年的走势与往年不同。1993年的386点—1558点，是3个月完成的；1994年325—1052点，是一个月完成的；1995年568—927点，是3天完成的；1996年的512—1258点，是11个月完成的；1997年855—1510点，是3个月完成的；1999年的1047—1756点，是31个交易日完成的。其特点都是时间短，涨幅大。唯独今年从1366—2038点，是以2个月流通市值换手一遍、涨100点，总共花了7个多月的“碎步缓进”方式进行的，是一种高成本、高换手的推进。迄今，整个市场平均持股成本已上升到1950点以上。其次，由于今年上半年经济增长8.2%，上市公司的中期业绩呈明显的上升态势，所以，2000多点指数是体现了国民经济增长的累累硕果。再次，现指数虽然涨到2000点，但是，仍有相当一批国企大盘股、绩优蓝筹股处于底部状态，其今后的上涨，将对指数贡献很大；一批高科技跌幅达50%，其中不乏有再起烽烟的黑马；一批劣绩股、亏损股有可能因资产重组而由“乌鸦”变成“金凤凰”。从这个意义上看，2000多点指数又不算高，个股中仍有很多机会。　　

　　所谓“不低”，第一，从指数的长期发展论与每年指数的阶段论的结合看，2000点不是一个低指数。第二，针对个股而言，一些网络股，在今年3—4月，就已提前超涨到5000点、8000点、1万点，甚至10万点的指数(如深市Y股票)。而今股价虽已“腰斩”，但仍相当于2500点、4000点、5000点、5万点指数，显然不低，风险仍然很大。另一些个股先放巨量上涨，后又放巨量下跌。构筑成头部，这些股在2000多点指数上也不低，风险也刚刚开始释放。　　

　　辩证法的基本原则就是：对具体情况要作具体分析，一切以时间、地点和条件为转移。可见，笼统地谈论2000多点指数的高与低，并无多大意义，必须具体到你手中的个股。由于人们已普遍掌握了“巨量即顶部”的原理，故今年主力改变了策略，即尽量使大盘不放巨量，不筑头部，代之以个股放巨量、筑头部，并以指数不断创新高而麻痹人们在个股中对风险的警觉，把一批又一批人埋葬在个股顶部的“坟头”，且随指数屡创新高而将他们越埋越深。　　

　　因此，当务之急不是研究指数，而是研究个股；不是防止在指数上被套，而是防止在个股上被套；不是一概而论地讲指数风险，而应具体细微地耐心地捕捉底部个股的机遇。(华东师大/李志林)

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