7月24日中国证监会公布了《关于规范上市公司重大购买和出售资产行为的通知》,对上市公司重组过程中及重组后的企业行为作了更为明确的规定。我们注意到,此次管理层不再要求重大资产置换需报中国证监会审批,而只要求上报备案,不要求在中国证监会统一部署下有选择地进行试点。这意味着今后重大资产重组将不仅仅局限在状况异常的上市公司中有选择地进行,上市公司在合法规范的基础上,可以自主实施重大资产出售和收购。这表明,监管部门在上市公司资产重组的问题上,更加遵循市场本身的运作规律。

　　通知的一个重要精神是,非国有企业通过重组上市的条件更宽松了。因为《公司法》在规定申请上市企业开业时间须在三年以上,且近三年连续盈利的同时,还特别提到,原国企改制的,主要发起人为国有大中型企业的,其盈利业绩可以连续计算；由于发股上市一般都要经过改制、剥离、包装,于是就造成了稀缺的上市资源向国企倾斜,并使包装上市成风,而现在,重大重组通知规定,重组企业效果良好运作规范,一年后即可发股配股,且重组前的业绩可以模拟计算通知并没有特指企业的所有制性质,这就为一大批非国有企业打开了上市之门。

　　同时,我们也看到,这一重组新规定的实施,不但从深度上更加从广度上改变了我国资产重组概念上市公司的范围。中国企业采取重组方法上市的除了追求公司上市后的巨大广告效应外,最重要的一个原因是为了获得一条便利、廉价如果不考虑配股的发行费用外,成本近似为零的融资渠道,如果非上市企业通过收购没有配股权的上市公司来达到间接上市的目的,不但要承担巨大的收购成本,承担原上市公司大量不良资产所可能带来的潜在损失,还要苦苦等待三年才有可能重新取得配股资格,所以,公司有无配股权便成为区分上市公司是否具有资产重组价值的一条重要分水岭,这就将许多丧失了配股权的上市公司排除在资产重组的概念之外,重大重组通知规定,重组企业效果良好运作规范,一年后即可发股配股,且重组前的业绩可以模拟计算,因此,非上市公司在考虑进行资产重组时就没有了配股权这一条件的限制,从而使众多丧失了配股权的上市公司获得了依靠资产重组以获得新生的权利。

　　此《通知》一出,市场反响十分强烈,全面激活了整个重组板块。相信随着这一规则的实施,越来越多的绩差上市公司将会通过重组以获得新生,而中国股市也将为越来越多需要上市融资的优秀公司打开方便之门。一波新的资产重组行情正在酝酿之中。投资者可重点关注那些已有实质性重组题材和重组成本比较低的个股。从市场方面看,由于资产重组板块有增量资金介入,虽然近期走势出现分化,相当多的个股已开始调整,但主力资金尚未出逃,投资者可待这类个股调整充分之时选择潜力个股介入。(国通上海)

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