进入新千年以来，我国经济发展总体向好，但上市公司却创出预报亏损家数的新纪录，出现了与宏观经济环境改善和二级市场走牛相背离的新情况。

　　在宏观经济整体向好的大背景下，上市公司的业绩却不如人意，2000年中期上市公司频频预亏。截至7月26日，已经发布预亏公告和公布中报亏损的上市公司达92家，而且这还不是最终数字，综合有关上市公司的情况分析，中期亏损的上市公司将可能超过100家。而1998年发生亏损的A股上市公司为85家，1999年亏损公司为81家，今年中期创出了亏损公司家数的新纪录。那么，是什么特殊原因导致我国证券市场的亏损公司增多呢？

　　首先，相当多的上市公司所得税率较以往大幅增加，使税后利润大为减少。今年初，国务院颁发了《关于纠正地方税收先征后返政策的通知》，按理说，这并没有什么特别，只不过是将上市公司放在与非上市公司同样的起跑线上。然而，国家税收政策的变化，对某些习惯于靠国家的优惠政策和财政补贴过活的上市公司来说，不亚于是“晴天霹雳”，于是乎只好交给投资者一份预亏公告。如轮胎橡胶(相关新闻，实时行情)在预亏公告中分析亏损原因时就提到：一是受市场竞争影响，经营困难效益下降；二是公司的税收政策有变动，导致2000年中期将出现亏损。

　　其次，中国证券市场没有建立优胜劣汰机制，哪怕是连续几年亏损的公司，市场对它们也非常宽容，至今没有上市公司退出的先例。这使一些亏损企业缺少真正扭亏的紧迫感，有的甚至破罐子破摔，一亏到底。在预亏公司中，除大元股份(相关新闻，实时行情)、桦林轮胎(相关新闻，实时行情)、广州冷机(相关新闻，实时行情)、宜宾纸业(相关新闻，实时行情)、石炼化(相关新闻，实时行情)、吉发股份(相关新闻，实时行情)、深达声A(相关新闻，实时行情)、福建三农(相关新闻，实时行情)等少数公司为新面孔之外，有将近80%的公司本来就是或曾经是亏损公司。它们亏了一年又一年，以至连亏三年、四年不足为奇，连续亏损两年半的公司更是接踵而至。如ST郑百文(相关新闻，实时行情)、ST永久(相关新闻，实时行情)、ST深华源(相关新闻，实时行情)、ST南洋(相关新闻，实时行情)、ST甬华联、st百花村(相关新闻，实时行情)、st凯地(相关新闻，实时行情)、ST吉轻工等均属此列。其中ST郑百文(相关新闻，实时行情)、ST永久(相关新闻，实时行情)、ST南洋(相关新闻，实时行情)、ST深华源(相关新闻，实时行情)已经资不抵债，可谓死猪不怕开水烫，即使中期再报亏损，对它们来说似乎也没有什么更多的难堪之处。即使连亏三年、四年，也还是留在证券市场，似乎谁也不会把它们怎么样，尽管市场呼唤建立退出机制的声音不绝于耳，但退出机制真正要建立却又难于上青天。于是，更多的公司不拿亏损当回事，步其后尘者成群结队。

　　第三，有的公司认为，如果净资产收益率不能达到6%的配股最低及格线，倒不如让公司亏损更划算。它们想，公司一旦不能达到6%以上的净资产收益率，就会丧失进股市配股圈钱的起码条件，这时盈利是自找苦吃，因为只要有盈利，就要按33%上缴所得税。净资产收益率在6%以下，不仅得不到配股资格，还要上缴所得税，岂不是两头都要受“损失”吗？账反正是人做出来的，为什么就不能把盈利做成亏损？比如四项计提的原则是由企业自己掌握的，今年多提一些，让企业亏损一年，虽然得不到配股资格，但也不必交所得税。到明年，多提的部分可以冲回，这样“利润”自然增加，达到6%以上的净资产收益率就有了更大的把握。这虽然要按33%上交所得税，但也为获得配股圈钱资格创造了条件，打下了基础。所以，暂时的亏损虽然名声不好，但还是值得的。

　　总之，上市公司就是与非上市公司不同。即使亏损，也有它与非上市公司不同的理由和方式。要了解它们亏损的真正原因，投资者需要炼就一双火眼金睛。(何晓晴)

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