作为中国央行的行长，戴相龙两年来在不同场合始终被问及同一个问题：人民币会不会贬值？最近，这个问题终于被另一个热门话题所取代：中国是否将实行人民币汇率的自由浮动？

　　戴相龙对此作出的回答是：人民币汇率稳定有坚实的基础，有关扩大人民币汇率波幅的建议值得研究，但中国人民银行尚未考虑改变现行汇率制度。言下之意，也许中国会增加政策的灵活性，但是在短期内不会跨过“有管理的浮动汇率制度”这道门槛实行汇率的自由浮动。

　　其实，近来市场对这一问题的广泛关注，主要缘自中国央行对人民币汇率数次突破旧有波动区间的“袖手旁观”。而这种关注的背后，还是那个老问题：一旦人民币自由浮动，是否会大幅贬值？

　　针对传闻，北京的舆论众口一词：汇率自由浮动的时机尚不成熟。

　　但无庸置疑的是，近期人民币市场的变化的确表明，中国央行正在逐步放松对外汇市场的干预力度和频率。

　　敏感的人士还注意到，戴相龙近来在谈及汇率时，不再是以政府的名义承诺“人民币不会贬值”，而是从客观角度阐述“人民币汇率稳定有坚实的基础”。人民银行研究局副局长凌涛日前也强调，央行将逐步完善人民币汇率机制，提高其市场化程度，使汇率变化尽量反映市场的供求状况，逐渐淡化汇市对政府承诺担保人民币汇率的预期。

　　因此，有人将目前央行汇率管理的思路归纳为“强化市场机制，淡化政策担保”。

　　那么，近期中国是否会如市场预期的那样扩大汇率波幅？是否会采取更加灵活宽松的汇率制度？分析人士认为，这需要综合考虑多重因素：

　　首先是环境因素。在这方面，由于东南亚正在走出金融危机的影响，各国货币稳步回升，日本经济亦有强劲复苏迹象，人民币贬值的国际阴影已经消失，因此中国调整汇率政策的环境相对宽松。

　　其次是经济因素。一旦市场在汇价形成中发挥更大的作用，人民币面临的究竟是升值趋势还是贬值压力，波动的幅度如何？这无疑是影响货币当局决策的关键。因为，汇率的灵活性首先要基于汇率的稳定性。

　　从目前的形势看，中国经济已摆脱几年来的增速下降趋势，出现重要转机，国际收支状况良好，外汇市场供大于求，国家外汇储备稳定增加。市场据此普遍认为，近期人民币将出现强势。同时人们预计，下半年外贸将继续保持顺差，外资亦会有一定量的流入，外汇总体供大于求的局面不会改变，人民币仍将走稳。货币当局也表现出了对汇率稳定的充足信心。这都为管理层在稳定的基调下适当放宽波幅管制提供了条件。

　　第三是动力问题。一方面，正式加入WTO的预期应该成为当局增加汇率制度灵活性的外在动力，另一方面汇率制度并不是改革的攻坚地带，目前尚没有完全放开汇率的压力，所以中国仍可以采取最稳妥的办法推行汇率市场化。

　　最后是市场反应。基于汇率指标的敏感性，中国货币当局在放宽有关管制上会小心处理，慎之又慎。这种谨慎，不仅包括仔细研究上述影响因素，还应该包括认真倾听市场和各方面的反应，小心权衡利弊得失。

　　目前来看，多数业内人士倾向于，现在正是央行放阔人民币汇率波幅的有利时机，中国应该以此为契机，提高市场在汇价形成中的发言权，逐步加快汇率市场化的步伐。这样不仅可以丰富政府调节经济的手段，增加外汇管理的有效性，而且有利于改变市场对人民币汇率的贬值预期，打击因为汇率相对固定而产生的国内外外汇投机势力。

　　长远而言，人民币势必由扩大汇率波幅到自由浮动，直至最后实行全面自由兑换。只不过这是一个渐进式的开放汇率管制过程，政府需要以最小的震荡代价、最适宜的节奏，来让人民币走向国际化。(张红)

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