虽然网上证券交易在一些国家取得了相当大的成功，但是它并非所向披靡，在中国的香港，它就遭遇了"滑铁卢"。目前，香港的网上证券交易额在证券交易总额中所占比重不足1%，某大型券商投入巨资做广告，居然在半年内没有争取到一个客户。网上证券交易在中国大陆会不会也象在香港一样陷入如此尴尬的境地呢？

　　提高服务

　　网上证券交易迅速发展的第一个条件是要取得对传统证券经纪业在服务上的相对优势。在亚洲，韩国和香港的互联网发展水平相差不大，但是，网上证券交易在韩国的发展水平则远远高于香港，出现这种差别的主要原因是，香港的证券经纪商制度非常完善，证券投资人从其经纪商那里可以获得全面的经纪服务，包括资讯信息、投资咨询、实际操作等各方面的服务，而且这些服务是以"人对人的服务"的形式提供的，非常具体，而且，这些经纪人的背后，均有一个庞大的分析机构作为支撑，权威且值得信赖。

　　而韩国的经纪商制度模式则与香港有着较大的不同，其传统证券经纪商主要是以营业部的形式提供交易服务，其他方面的经纪服务则一般不提供。因此，韩国的网上证券交易服务商能够为投资者提供比传统证券经纪商更好的服务和更多的便利，从而取得了相对优势，并促进了韩国网上证券交易业务的迅速发展。

　　中国的情况是：普通证券投资人从传统经纪商那里几乎享受不到真正的经纪服务，所谓的"服务"只是机器对人的简单的程序化反应，反而是采用网上证券交易的方式所可能享受到的服务，较之采用传统的证券交易方式所能亨受的服务数量更多、质量更高。比如，网上证券交易服务商可以在网上向投资者提供"虚拟的大户室"，可以看到实时的行情走势图，可以在自己的电脑上直接下单交易，可以获得及时、权威、中立可靠的资讯信息服务，可以享受到由专家提供的高水平交互式在线投资咨询服务。因此，从服务的角度来看，中国的证券市场拥有适合网上证券交易生存和发展的大环境，网上交易在中国具有吸引大量客户的潜力。

　　降低成本

　　网上证券交易在美国能够取得巨大成绩的重要原因是，网上证券交易具有成本上的优势。我们知道，在美国，以美林为代表的传统证券经纪商向客户提供高质量的、全面的、贵族化的经纪服务，但客户享受这些服务是要付出高额费用的(每笔交易付出平均80-90美元不等的佣金)，对于中小投资者来说，支付如此高的费用很不合算并难以承受。由于在美国没有交易佣金的最低限额，网上证券交易服务商以较低的成本推出了廉价的易为中小投资者接受的交易服务并取得了成功。

　　在中国，交易手续费是有固定比例的，因此，网上证券服务商无法通过降低价格来争取竞争优势。但是，传统证券经纪商是通过其证券交易营业部来提供经纪服务的，而建设一个营业部一般需要1000-2000万元人民币的先期投入，如果在不同地点建设多个营业部，则成本会非常高，目前有一些网络公司忙于与券商合作，把网上证券交易平台搭建在营业部的基础上，这种模式非但不能节约成本，反而会增加成本。

　　而以"飞虎"为代表的专业交易网站的商业模式则有本质的不同，它只需一个统一的交易平台即可接受全国范围内的投资者进行在线交易，成本相对低得多。好的商业模式所带来的成本的下降，将给服务商们带来较大的盈利空间，从而，可以为投资者提供更全面、更高质量的交易服务、咨询服务及一些个性化服务，甚至于各种形式的增值服务，从而会吸引更多的潜在客户接受网上交易的方式。

　　互联网产业迅速发展

　　互联网作为网上证券交易的载体，其用户量的多少直接关系到网上交易客户的多少，因此，中国的互联网产业的发展水平高低对中国网上证券交易服务业的发展前景具有决定性影响。

　　中国目前的互联网发展水平相对发达国家还比较低，用户数也比较少，但是，中国的互联网市场的发展速度是惊人的，据权威机构CNNIC估计，1998-2003年间中国互联网用户将会以85%的复合年率增长。到2000年末，中国的互联网用户将从99年末的890万增长到1600万，这一数字在2003年将达4500万。

　　中国的互联网用户分布非常集中，主要分布于北京、上海、广州、深圳等特大城市及东南沿海城市，而中国的证券投资者和潜在证券投资者在这些大城市也非常集中。两者的结合，给网上证券交易提供了非常稳定且集中的客户源，可大大节省服务商的服务成本。据CNNIC统计，中国的互联网用户主要集中在大中城市，六个经济发达地区(京、粤、沪、苏、鲁、浙)的互联网用户数约占全国的50%，同时这六个地区也是证券交易最活跃的地区，因此，可以判断，网上交易服务商将在上述这些发达地区迅速发展起大量集中的、稳定的客户群，足以支撑网上证券交易在中国取得成功。

　　交易类网站：推动者和实践者

　　在国外，以Charles Schwab、E＊trade等为代表的"交易类网站"已相当成熟。而在国内，到目前为止，网上证券交易仍然处于起步阶段，处于探索、试验阶段，具体表现是，中国的网上证券交易开户数只有25万户，网上证券交易额仅占证券交易总额的1%(今年6月份证监会主席周小川语)。"飞虎网"(www.fayhoo.com)----中国第一家正式宣布将自己定位于"交易类网站"的网络证券交易服务商，将给中国的网上证券交易业务引入一种不同于传统的"财经资讯类网站"的全新的商业模式。

　　首先，"交易类网站"以"交易"为中心，一切活动都是围绕着"交易"展开的，交易类网站的资讯信息以是否贴近证券市场为标尺，具有高度的针对性和实用性，完全是为投资人提供"权威、中立"的投资参考和投资咨询。"交易类网站"目标是实现网上证券交易，因此，必会摒弃一切与证券市场、证券投资、证券交易无关的信息。而"资讯类网站"则强调信息的广度、及时性和覆盖面的最大化。

　　其次，"交易类网站"的目标受众很明确，就是"投资人及潜在投资人"，是"客户"，网站与客户之间的关系是服务提供者与服务接受者的关系，两者之间是需要互动和交流的，在地位上是平等的。而"资讯类网站"只是为读者提供新闻信息，扮演的角色基本与媒体相似，读者只是被动地接受网站提供的信息。

　　再次，"交易类网站"的盈利模式是收取服务费。交易类网站通过与拥有从事证券经纪业务资格的券商的合作，直接地或间接地为客户提供交易服务、资讯和咨询服务及其它个性化服务，然后通过券商向客户收取交易服务费用。而"资讯类网站"的盈利模式是依靠其网站的点击率吸引广告业务及向机构或个人收取信息使用费----仍然与传统媒体的经营模式类似。

　　最后，"交易类网站"提供服务仍然是侧重于"交易"。第一，向客户提供交易服务，包括向客户提供"钱龙式"的实时行情和"大户级"的委托方式。客户从网上可以看到网上证券交易服务商应向客户提供的类似"钱龙"实时行情分析系统的网上实时行情接收和分析系统；另外，网上证券交易服务商所提供的行情界面可供投资者直接用键盘下单，类似营业部大户室里的大户，只需要点出交易界面、输入密码，即可委托下单；第二，向客户提供投资咨询服务，把"美林式"的投资咨询移植到网上，将"机构对人的服务"通过"专家在线"等形式具体化为"人对人的服务"，通过网络向投资人提供一切关于证券投资的咨询服务；第三，提供旨在提高客户便利程度的线下服务，包括方便客户开户及存取资金等。而"资讯类网站"一般很少提及"服务"的概念，而是把自已定位于为读者提供全面、及时的信息。

　　"交易类网站"的上述与传统"资讯类网站"的不同特色就是其商业模式的优势，这种商业模式的固有优势将能够确保"交易类网站"的运作取得成功，"飞虎网"就将自己定位于这样一种"交易类网站"。"飞虎网"将与随后而来的其它"交易类网站"一起成为中国网上证券交易发展的推动者和实践者。

　　提前抢占中国网上证券交易市场

　　中国加入WTO之后，金融业的对外开放不可避免地要随之而来，一旦这种开放真正到来了，国际金融服务巨擘必然会大举介入中国市场，从而对中国的金融证券业带来冲击。

　　在中国，传统证券经纪市场已比较成熟，国内券商经过十余年的苦心经营，已取得了较大的市场份额和较高的投资人信任度。如果国际金融服务商们仍然从建立证券营业部开始与中国的券商们争夺客户，则除资本雄厚方面的优势之外，不具备任何其他方面的竞争优势。所以，国际金融服务商们很可能会另辟蹊径。从当前情况分析，国际金融服务商们介入中国市场的方式和途径很可能是借助高新技术所带来的低成本形成对中国金融企业的巨大竞争优势来争夺其原有客户和市场。由于网上证券交易在国外已发展得比较成熟，而在中国还比较幼稚，因此，国外金融服务机构选择网上证券交易服务业作为介入中国证券经纪市场的突破口的可能性极大。

　　国内的部分券商已经意识到了来自国外的巨大威胁，因此也开始建立自己的网上证券交易平台。但是，这种模式存在一些弊端。首先，网上证券交易对传统券商来说是一个全新的领域，它们缺乏网络技术人才和相关管理人才，其建设过程将是艰难的，并且会由于行业差异而出现管理上的错位；其次，这种模式对新增客户的业务推广起不到积极作用；第三，无法实现降低成本。

　　而按照"世纪飞虎"的商业模式，"交易类网站"通过与券商的合作，为券商提供交易平台、技术支持、整套网上证券交易的解决方案等方面的服务，并且利用自己成熟的商业模式、先进的企业运行机制、专业化的管理经验、最优配置的员工队伍等方面的优势，帮助券商建立"网上虚拟营业部"，取代传统营业部，节省大量建设营业部和维持其运营的成本，推动券商加快发展网上证券经纪业务，抢在国际金融服务商介入之前占领国内的网上证券交易市场。

　　中国证监会在《网上证券委托暂行管理办法》中明确指出，非证券经营机构不能单独开展网上证券委托业务，但是允许技术类公司以各种形式向券商提供技术或信息服务。《办法》的出台，对保障整个行业的发展是完全必要的。由于目前许多投资人对网上证券交易仍持观望态度，如果某一家提供网上证券交易服务的公司出现问题，将会给整个行业造成巨大打击，因此，证监会加强管理，有助于营造一种有序的行业发展环境。

　　由于肩负着帮助中国证券商提前占领网上证券交易市声的重任，"交易类网站"理当以全行业大局为重，真正遵守管理层的有关规定，形成稳健的、良性的发展模式，建立起并维护好投资者对网上证券交易的整体信任度，以促进整个行业的稳步发展。(完)

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