美国时间2000年4月12日，加利福尼亚州桑尼维尔传来消息：以经营中文网站为主的互联网公司新浪网宣布首 次公开发行400万普通股，定价为每股17美元。4月13日（纽约时间4月13日上午，北京时间4月13日晚上），代 码为“SINA”的新浪网股票在纳斯达克市场挂牌，开始上市交易。国内舆论迅速作出反应，一些BBS里面一片庆贺之声 。历时半年之久的新浪上市受阻风潮表面上看似乎就此画上了句号，但是由于新浪最主要的位于中国境内的业务没有能够装进 上市公司壳内，将对其以后的发展或多或少产生负面影响。

　　春季，雨季

　　2000年第一季度是自然界即将来临的花季，但却是新浪们的雨季甚至冬季。在前往纳斯达克的道路上，似乎处处 陷阱，遍地泥泞。有人戏称竖在证监会和信息产业部那里的监管红线是资本的两道“门户”，如果在它们的名字后面再加个. com的话。

　　1999年年中的时候，新浪的上市工作已经准备差不多了。之所以到2000年4月中旬才见分晓，业内分析认为 主要在于行业、证券委的监管，而不是所谓“新闻规范”、“出国签证”，原由一是新浪股份中的“外资”如何看待，二是新 浪与裕兴一样存在“海外注册”问题。整几个月，新浪都在做一件事情，挽起裤管，奋力拼搏。据说整改方案提了好几个，否 了好几次。3月底，终于和中国证监会、信息产业部达成协议。为了获准海外上市的批准，新浪网这次作出的最大让步就是上 市的部分只是北美、台湾和香港三个网站，不包括中国内地网站。在新浪的招股说明书中，上市的新浪公司将不包括北京的I CP业务。境内ICP部分剥离出来重新注册为中资的北京新浪信息服务有限责任公司，新浪CEO王志东持股70％，新浪 北京公司总经理汪延持股30％。上市公司通过下属的北京四通利方信息技术有限责任公司（BSRS）和国内的ICP公司 仅发生商业协议的关系。这种关系将通过另一家国内注册的新公司—北京新浪互动广告有限责任公司作为中介来实现。BSR S向国内ICP提供技术和服务，而国内ICP则以广告收入代为购买。广告公司的股权构成是由BSRS占25％，其余7 5％为王志东所拥有，它将代理新浪国内ICP的广告业务。为避免法律上的麻烦，王志东在广告公司中的股权将转让给汪延 。招股书向投资者确认，根据中国律师的意见，BSRS的股权和它的业务已经符合中国政府的有关法律和政策。谁都知道， 没有放进去的那一部分，是新浪最最重要的部分。另一种比较生动的评论是：新浪拿着指头去纳斯达克上市了。

　　错过最好时机

　　新浪发行40万股普通股，并给予承销商60万股普通股的超额配售，共筹资约8000万美元。上市当天，新浪股 价上涨2%，以每股20美元报收。

　　但是此时此刻的纳斯达克，早已经不是去年7月、8月、9月新浪筹备上市时的纳斯达克，综合指数连续多日走阴， 许多公司市值跌去三分之一甚至一半。新浪明显受到影响。新浪网在中国以至于整个中文网站中的地位非比一般，但是17美 元的发行价，比此前的中华网20美元和亚信的24美元还要低。

　　4月14日纳斯达克上周最后一个交易日，中华网股价从3月初的最高点的156美元下跌到了3美元，市值缩水至 原来的五分之一。亚信3月3日挂牌当天的股价曾上摸过100美元，后来报收在90多美元，其后股价逐级盘跌，在60美 元上下开始反弹，4月14日也已经跌至34美元。

　　更为关键的是市场心态的变化，人们普遍预期网络股将会有大的调整，新股发售因此不再像以往那样火爆，新浪上市 当天没有出现像亚信、中华网那样的劲升势头。对网络公司赢利因素、门户网站价值的重新认识也成为此时此刻甚为普遍的论 调。国内一家媒体算了这么一笔帐：中华网每股的赢利仅为0.001美元。也就是说，如果中华网的赢利能力保持不变，并 且每一分钱的赢利都分配给投资人的话，纳斯达克的投资人大概会在8万年到15万年之后才能收回投资。而北京猿人，我们 的祖先，离我们也不过40多万年。

　　导致新浪延缓上市的原因有一部分来自内部——去年年中至10月份的人事冲突。当时沙正治等美国背景的管理层与 王志东等人之间一个重要的分歧点在于新浪网上市计划的时间安排。王志东希望尽快，但公司的美国管理者却不这么想。人事 大切换发生之后，新浪将承销商由高盛换成了摩根斯坦利，加快了上市步伐。现在看来，王志东的判断无疑是对的。

　　王志东资产过亿

　　在新浪的招股书中可以看到：上市后的第一大股东是华登投资公司，持股13.3％；第二大股东为四通公司，持股 10％；王志东本人以6.3％的权益排名第四，较之第三大股东戴尔公司仅为0.1％之差。按照这一比例估算，王志东的 个人财富应当在一亿美元左右。亚信创始人田溯宁持有606708股。按照4月14日的股价，田的财富超过2亿美元。2 月4日搜狐公布的招股说明书显示，张朝阳持有搜狐34423股。如果搜狐的股票上市后发行价也是20美元左右，上市当 天张朝阳的身价可能将近7000万美元，合计人民币近6亿元。而据说丁磊个人持有的股份超过了网易总股本的60％。如 果网易的股价不比新浪、搜狐和亚信低得太多的话，丁磊肯定应该是首富。

　　上市公司各辟蹊径

　　新浪上市了，并不意味着网络公司们上市的曙光已经尽现。在新浪上市受阻风潮当口，其他各家网络公司纷调整策略 ，寻找对应之策。有10家互联网公司，就有10种上市办法以及10条上市道路。政策“门户”的制约作用已经使得企业的 思维高度发散，在兑现之途中表现出了前所未有的创新意识。新浪的上不了市和最终上市无论在哪方面对于今年的互联网产业 都极具象征意义。

　　3月28日下午（美国纽约时间），美国互联网邮件服务提供商mail.com公司忽然宣布以6400万美元的 价格收购了中国的城市生活网站e龙（elong.com）。当天下午2∶54路透社通过互联网向全球发布了这一消息。 3月29日上午（北京时间），e龙公司在北京中国大饭店召开新闻发布会，也向外界宣布了这一消息。e龙CEO张黎刚称 ：mail.com向e龙投资640万美元采用的是股权交换的形式，至于占到整个e龙公司股份的多少不便向外界透露。 但据e龙中国董事长唐越称，除了股票交换以外，还有现金，并且“整个交易肯定超过1亿美元”。mail.com公司拥 有1000多个绝佳的域名，旗下成立了world.com公司，这个公司相当于一个投资银行，只要那个域名下的市场起 来了，就投资将这个域名变成一个真正的公司。由于看好亚洲这个新兴的市场，所以world.com公司准备在亚洲做两 个网站，一个是即将推出的india.com，另一个就是asia.com。e龙与mail.com的所谓并购就在a sia.com这一块。未来的asia.com，也就是现在的e龙。张黎刚称：严格来说mail.com和e龙之间并 不是一个纯粹意义上的收购，e龙并没有被卖掉，只是一个股权上的转让，只是把e龙的股权让一部分出来与mail.co m共同成立一个新的公司，而且这种重组以后，我们很快会把在亚洲的其他网站做起来，做长远的发展。我们认为这是一件非 常好非常有利的事，我们所有的股东也都认为这是一个非常好的出路。

　　何种发展？什么出路？张黎刚在说到最后的时候终于抖了点底：“e龙在年底之前上市应该没有什么问题，因为as ia.com不是一个国内的公司，它只是有业务在中国，而且我们遵循中国的规章制度，这样我们的上市就不存在什么障碍 。”（胡延平）